安信证券-梦网集团-002123-股权激励高要求有望带来戴维斯双击-190805

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        公司发布股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予  4,200  万份股票期权，约占总股本的  5.18%，其中首次授予  3,450  万份，预留  750  万份。
        行权要求高，人员覆盖广。本次股票期权激励计划的行权价格为  15.96  元，考核要  求  为  梦  网  科  技  2019-2022  年的营业收入相对于  2018  年增长率分别不低于40%/80%/120%/170%。本次股票期权激励覆盖公司管理层以及中层管理人员、核心技术骨干  403  人。
        业务规划清晰，双股权激励彰显公司信心十足。本次股权激励计划对梦网科技未来的收入提出了高要求，与去年的股权激励计划提出的利润要求相结合，充分体现了公司业务规划清晰，对未来发展信心十足。梦网科技  2017、2018  年的收入增速分别为  18.0%和  9.4%，本次股权激励预示未来公司收入有望重回高增长轨道，迎来戴维斯双击。
        RCS  大势所趋，新一代云通信平台呼之欲出。从全球来看，谷歌、苹果、Whatsapp作为全球科技巨头，纷纷投入资源加大对  RCS  的支持。从国内来看，华为手机已经部分能够使用  C2C  的  RCS  功能。我们相信，未来  B2C  版本的  RCS  将会在中国迅速发展。海外企业云通信平台  Twilio  已经得到了充分的认可，梦网坐拥数十万企业用户，并与  Twilio  战略合作，未来梦网  RCS(富信)的  SaaS  模式价值有望重估。
        投资建议：本次股权激励计划充分彰显公司信心，我们再次重申富信有望成为5G  时代率先落地的应用之一。预计  2019-2020  年公司  EPS  分别为  0.53  元、0.87元，维持买入-A  评级，上调  6  个月目标价至  22  元。
        风险提示：富信推广不及预期；行业竞争加剧。