国投安信期货-铁矿石周报：复产、交割等消息冲击下，短期大幅回落-190805

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        本周观点：（1）中美贸易摩擦升级，宏观情绪转弱。近日，虽然官方PMI数据企稳反弹，政治局经济会议提出的“六稳”政策将对黑色系等商品及国内经济形成支撑，但特朗普出尔反尔，声称将于9与1日对从中国进口的价值3000亿美元产品加征10%关税，使得中美贸易摩擦再次升级，市场宏观情绪迅速转弱，对黑色系商品价格形成压制。（2）VALE陆续复产消息冲击市场，但供应短期难以持续大幅回升。近期，由于VALE官宣年底逐步恢复3000多万吨的干选产能，部分媒体报道淡水河谷Samarco最快9月重获采矿许可等消息加重了市场对于后期供给增加的担忧。澳洲发运保持较高水平，巴西Brucutu矿等复产使得巴西发运有所回升，上周北方港口到港量同比增加78万吨/8%，环比增加292万吨/32%，但VALE供应同比降幅仍大且溃坝事件影响仍将持续；地矿开工率继续小幅上升0.11个百分点至67.27%，后期需要关注的是，70年国庆前后，部分地区可能由于炸药等安监收紧原因生产受限，届时将会对供给端产生影响；因此，铁矿石供给短期难以持续大幅回升，且应注意VALE个别矿山停、复产及BHP、力拓检修等事件可能造成的阶段性影响。（3）钢厂采购积极性差，需求回暖需待钢厂利润回升。虽然近期唐山环保微松，山西“二青会”等也未对生产造成明显影响，至8月2日，全国高炉开工率同比上升0.28个百分点至67.27%；但由于钢厂利润大幅压缩，且对后期市场不乐观，整体采购积极性较差，港口库存环比上周增227万吨至11869万吨，在成材利润回升前，多数钢厂仍将保持低库存策略，需求难以有效改观。（4）基本面整体尚可，但应防范交割风险。整体来看，短期铁矿石供需基本面仍然良好，但部分市场人士称国产精粉可能用于交割，若此则将使得交割品估值有所下降；随着交割期的临近，I1909等合约持仓仍然较大，应防范交割等问题带来的风险。
        综合来看，近期宏观情绪走弱，成材高产量、高库存下对整个黑色系商品有所压制；铁矿石供需基本面短期依旧良好，但边际有所走弱，部分矿山复产及铁精粉可能交割等消息对市场造成冲击，随着交割期的临近，I1909等合约持仓仍然较大，应防范交割等问题带来的风险。近期，铁矿石期货价格弱势震荡，但短期持续大幅下行空间有限；后期应关注交割进展及影响、国庆安监及海外矿山检修等事件对市场的影响。
        行情回顾：截至8月2日，主力I2001合约收盘价724.5元/吨，一周价格下降39.5元/吨/5.17%，I2001-1909价差下降13.5元至-141.5/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价108.45美元/吨，下降10.3美元/吨/11.32%；港口最便宜可交割品折盘面价925.5元/吨，主力合约贴水201元/吨/21.7%。
        供应方面：截至8月2日，日均疏港上下降24.54万吨至262.1万吨；截至8月2日，港口矿石库存上升227吨至11869万吨。发货到港方面，截至7月28日当周，澳洲对华发运量1326.2万吨，上升16.8万吨/1%；巴西总发货量636.7万吨，上升26.7万吨/4%；四大矿山总发货量1871.1万吨，上升114.4万吨/7%。北方港口到货量1054.2万吨，上升291.6万吨/38%；北方港口预计到货量582.2万吨，下降141.5万吨/20%。