中航证券-保险行业6月经营数据点评：政策利好保险行业平稳增长-190802

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　　事件
　　7月25日，银保监会发布保险行业6月份经营情况。今年1-6月，保险行业累计实现原保费收入25537亿元，同比+14.16%，其中财产险5893亿元，同比+8.29%，人身险19644亿元，同比+16.05%。6月单月实现原保费收入同比+12.75%，环比+31.77%，其中人身险同比+12.86%，环比+38.25%，财产险同比+12.51%，环比+18.65%。
　　点评
　　政策利好为保险行业平稳增长提供支撑。如此前预期，5月底财政部、税务总局《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》在明显缓解保险公司税负压力、降低保险公司成本的同时，将促进保险公司加快负债端业务扩张。6月，主要保费收入项目实现环比增长，发展态势积极平稳。同时，保险资金权益投资监管政策预期保持积极乐观，利好相关业务保持增长。
　　1-6月份，寿险原保费收入同比+12.47%，去年同期增速为-12.51%，6月单月同比+9.14%，环比+42.34%。人身意外伤害险同比+17.25%，去年同期为+18.23%，6月单月同比+6.51%，环比+12.37%。健康险同比+31.68%，去年同期为+15.44%，6月单月为+24.59%，环比+33.40%。
　　1-6月份，财产险原保费收入同比+8.29%，去年同期为+12.15%。车险原保费收入5月为661亿元，6月650亿元，环比趋势依然疲软。
　　截至6月底，资金运用余额17.37万亿元，其中银行存款2.63万亿元，较5月+3.04%，较年初+8.09%，债券投资5.98万亿元，较5月+3.13%，较年初+6.11%，股票和基金投资2.19万亿元，较5月+3.28%，较年初+14.00%，其他投资6.56万亿元，较年初+2.30%。年初以来，保险资金投资股市力度加大，6月底股票和基金投资余额较年初增长2690亿元，举牌上市公司现象也屡见报端。随着科创板正式运行，在政策支持及投资品种扩大的环境下，将有利于险资扩大权益类投资规模，在风险可控的前提下实现稳定收益，相应险种也将迎来增长动力。险资入市的长期利好前景值得期待。
　　风险提示：宏观经济形势不及预期，保险监管政策调整超出预期。