方正中期期货-生猪期货日报-210915

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摘要：【行情复盘】9月15日，今日生猪盘面继续走跌，LH2201下跌1.9%收于14995元/吨，LH2205下跌2.8%收于14890元/吨。

当日成交量29225手（-2072），持仓量52741手（+2811）。

【重要资讯】9月15日，全国外三元生猪出栏均价12.37元/公斤，较昨日下跌1.59%，较前一周下跌-8.10%；15公斤外三元仔猪价格22.55元/公斤，较前一日下跌2.63%，较前一周下跌10.59%。

【交易策略】今日全国生猪价格下跌为主，前两日猪价上涨后养殖户扛价心态松动，而终端消费平平，屠企仍有低价收猪意愿，局地小幅下跌。

从屠企收猪难度来看，今日屠企生猪收购暂无压力。

北方养殖户挺价心态松动，生猪出栏量增多，南方养殖端出栏较为积极，部分规模场有放量现象。

今日生猪01合约延续跌势，而3、5、7月合约均保持坚挺。

远月合约偏强的主要逻辑在于目前行情低迷的情况下，8、9月养殖端母猪淘汰加速或会导致明年下一轮猪价上涨周期的启动。

但我们认为，从养殖周期的角度来看，今年9月到明年一季度仍是生猪产能集中释放期，而目前二元母猪较高的养殖效率使得母猪淘汰的规模不足以造成产能明显缩减。

另外年后相当长的一段时间是猪肉的消费淡季，结合远期育肥猪出栏成本下行，我们认为过早的给予远月合约高升水并不合理。

建议1月合约14000元/吨附近部分止盈离场并保留一定底仓，若后期盘面情绪出现反弹择机加仓，3、5合约空单继续持有。