中信期货-商品策略日报：中国7月贸易好于预期难掩进口颓势，8月出口存在“抢跑”可能性-190809

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　　今日市场关注：
　　中国7月社融、新增人民币贷款、货币供应
　　中国7月CPI、PPI
　　美国7月PPI
　　澳洲联储公布货币政策声明
　　全球宏观观察：
　　中国7月进出口数据好于预期，但进口继续处于下滑之中。海关总署公布的数据显示，以美元计价，中国7月出口同比增长3.3%，好于预期下降1.8%以及前值下降1.3%的水平；进口下降5.6%，但好于预期下降8.2%和前值下降7.3%的水平。7月贸易顺差450.5亿美元，较前值509.7亿美元有所下降。从累计数据来看，今年1-7月我国出口累计同比增长0.6%，进口下降4.5%，贸易顺差2256.9亿美元。从贸易对象来看，1-7月欧盟是我国第一大贸易伙伴，进出口贸易总额增长10.8%(占比15.6%，下同)，东盟是第二大贸易伙伴，进出口贸易总额增长11.3%(13.5%)，美国是第三大贸易伙伴，进出口贸易总额下降8.1%(12%)，日本是第四大贸易伙伴，进出口贸易总额增长1%(6.9%)。特别值得指出的是，“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体水平，达到10.2%，且进出口贸易总额占我国全部进出口贸易总额的28.9%。从出口产品类型来看，1-7月机电产品仍然是我国出口产品的重头戏，占出口总额的58%，出口额5.5万亿元，累计同比增长6.1%；七大劳动密集型产品占出口总额的19.2%，出口额1.82万亿，累计同比增长7.8%。从进口产品类型来看，1-7月我国进口铁矿砂(-4.9%)、铜(-11.7%)、大豆（-11.2%）、成品油(-3.9%)减少，进口原油(9.5%)、煤炭（7%）和天然气(10.8%)增加，此外进口机电产品(-2.5%)减少。无论是从国别来看，还是从进出口结构来看，中美贸易摩擦对中美两国相关产品的贸易往来都造成了负面冲击。如果美国对中国3000亿清单9月1日落地，会造成出口数据的扭曲，8月存在“抢出口”的可能性，令出口数据表现回升，但从更长的时间来看出口将因此而承压；进口方面，经济增速下降带来的内需疲弱以及贸易摩擦问题同样会对数据继续施压。而中美双方的贸易壁垒上升，或将造成两国通胀预期的抬升，限制宽松货币政策的空间。
　　全国多地出台老旧小区改造措施，通过补短板助力基建投资。今日，发改委赴全国多地调研老旧小区改造工作进展，上海、河北、新疆、浙江等地也纷纷就区域内老旧小区改造工作进行部署。从目前来看，全国预计有17万个小区符合项目申报的条件，预计总体资金投入超过万亿元。自2018年以来，平均每年投入4000-5000亿元的水平。