天风证券-建筑材料行业周报：7月进出口数据超预期，关注建材龙头企业-190810

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　　本周观点：
　　本周海关总署发布中国7月进出口数据，7月份，我国外贸进出口总值2.74万亿元，比去年同期增长5.7%。其中，出口1.53万亿元，增长10.3%；进口1.21万亿元，增长0.4%；贸易顺差3102.6亿元，扩大79%。进出口数据、贸易顺差超预期，反映出中国经济的韧性较强，部分缓解此前贸易纷争加剧、经济下行压力增大的担忧，市场情绪有望阶段性好转，建材行业中的优质龙头上市公司或将受益。
　　本周水泥市场价格震荡调整，华东地区水泥价格有企稳迹象，本周江西部分区域公布水泥价格上调，同时8月中旬浙江部分区域将公布水泥价格上调，我们认为伴随华东区域需求逐步走出淡季、库存压力边际减弱的背景下，华东地区有望在8月末9月初迎来整体性的水泥价格上调。建议关注水泥龙头海螺水泥、华新水泥；同时，需要关注诸如军运会、进博会、70周年国庆等事件性潜在停产带来的局部供给收紧，还需关注北方区域基建推进进度，建议关注冀东水泥。
　　本周伟星新材发布2019年中报，2019上半年实现总营收21.05亿元，同比增长11.58%，归母净利4.44亿元，同比增长14.91%，扣非后归母净利4.16亿元，同比增长15.28%。行业承压，大力开发薄弱潜在市场，通过零售业务逆势增长，公司同心圆业务成效初显，PVC线管以及各类家装管道系统配套销售力度加强，具备长期成长价值。本周东方雨虹发布2019年中报，报告期内公司实现营收79.08亿元，同比增长40.89%，实现归母净利9.16亿元，同比增长48.11%。公司实现销售收入的快速增长，组织变革成效初显，快速实现直销及工程渠道的有效融合，充分激发工程市场和民用建材市场的活力和动能，未来成长可期。
　　玻纤方面，关注中材科技，高增长逐步得到市场认同，重申投资逻辑：（1）股价调整后估值低位，国企改革预期强；（2）风电行业预期较好叶片业务持续受益；（3）锂电隔膜全年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。此外，近期中材科技发布公告，拟与长园集团、湘融德创共同向湖南中锂增资，增资后公司将持有湖南中锂60%的股权。同时，公司公告投资建设年产9万吨玻璃纤维生产线，项目总投资8.34亿元，预计总投资收益率24.14%。公司具备较好的成长性和较强的盈利能力，继续重点推荐。
　　消费类建材建议关注地产后周期龙头，龙头品牌力强，翻新改造首选度高，从而带动C端产品销量提升；地产龙头上半年业绩高增长，集中度提升有利于有B端优势业务的拓展，龙头企业有望加快拉开与其他企业的差距；同时，城市旧改的推进有望带来部分细分建材的增量需求，我国建成建筑面积体量大，存量市场需求有望释放。建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数下跌3.92%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌3.15%，玻璃制造下跌4.68%，耐火材料下跌6.25%，管材下跌5.89%，玻纤上涨6.75%，同期上证指数下跌3.25%。
　　建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格震荡调整。价格下跌区域主要是南京、济南和济宁，幅度10-30元/吨；价格上涨地区有江苏萍乡、吉安，青海西宁，幅度20-30元/吨。8月上旬，国内水泥市场仍处于淡季当中，下游需求环比变化不大，企业出货维持在7-8成水平，个别地区企业为增加出货量，价格出现小幅下探。维持前期判断，进入8月中下旬，随着市场需求好转，价格将会进入上升通道。玻璃及玻纤：本周末全国建筑用白玻平均价格1536元，环比上周上涨7元，同比去年上涨-91元。6月28日玻纤全国均价4475元/吨，环比上周价格下跌50元/吨，同比去年下跌475元/吨。能源和原材料：本周末环渤海动力煤(Q5500K) 576元/吨，比上周下跌1元/吨，同比去年上涨9元/吨。
　　重要新闻：冀东水泥半年净利15亿超去年全年产能1.7亿吨跃升全球第五。冀东水泥发布的今年上半年业绩预告显示，净利润为14.50亿元至15亿元，这一净利润水平将超过去年全年。业绩大幅增长，冀东水泥将其归结为两大原因，即去年完成了与金隅集团重大资产重组，重组效应显现。
　　重要公告：【冀东水泥:关于获得政府补助的公告】唐山冀东水泥股份有限公司（以下简称“本公司”）及子公司2019年7月份实际收到的政府补助117,418,024.48元，计入当期损益的政府补助，与收益相关的63,660,368.87元，与资产相关的3,770,351.82元，小计67,430,720.69元。
　　风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；库存压力超出预期。