兴业证券-交通运输行业周报：民航新政控时刻总量，VLCC运价大幅反弹-190811

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（8.5-8.9）上证指数跌3.25%，交通运输板块跌5.42%，交运板块跌幅高于上证指数。个股中，天顺股份、长航凤凰、广汇物流涨幅较大。
　　本周要闻简评。民航局今日下发《关于做好当前控总量调结构工作的通知》，控时刻政策目前来看依然是短期政策，旺季供需有望改善。白云机场发布与中信出版集团的仲裁公告，极端情况下，当期可能发生损益0.33亿。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1748点，周跌2.2%；油运VLCCTD3C-TCE收30959美元/天，周涨103.9%；集运SCFI指数822点，周跌1.1%，其中欧线810美元/TEU，周涨0.5%，美西线1474美元/FEU，周跌7.2%。
　　航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客1166万人，同比上涨6.32%,国际航线运送旅客152万人，同比上涨15.68%,国内航线平均票价990元，同比下降3.82%,国际航线平均票价2100元，同比下降6.13%。
　　快递月度数据跟踪。6月全国快递业务量54.61亿件，同比增长29.1%（前6月+25.7%）。行业收入643.20亿元，同比增长26.5%（前6月+23.7%）。行业单月平均单价为11.8元，同比减少2.1%（前6月-1.6%）。
　　重点报告。《供给侧视角下的机场免税空间》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份（002120），2019Q1业绩表现优异，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：枢纽机场凭借垄断优势，发展免税等非航业务变现优质流量，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场（600004）、上海机场（600009）。（3）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路（001965）及招路转债。（4）航空板块：737max影响预计将超预期，进入暑期旺季，消费性需求提升将推动供求关系改善，推荐春秋航空（601021），全空客机队，因私出行占比高，供需稳定，受益日韩航线复苏。（5）航运板块：短期来看，下半年中东局势的发展、美国原油管道投产、市场进入传统旺季等因素都可能刺激VLCC租金大幅上涨，中期看油运业处于复苏起点，建议积极配置中远海能（600026）、招商轮船（601872）。
　　本周组合：韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期。