德邦证券-汽车行业周报：7月乘用车降幅缩窄，建议底部布局龙头-190811

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　　上周复盘：第32周SW汽车指数下跌4.33%，继续跑输沪深300，其中乘用车板块下跌2.43%，零部件板块下跌5.12，汽车服务板块下跌5.03%，wind新能源汽车指数下跌4.85%。本周因中美贸易摩擦，大盘继续下探，汽车板块未能幸免。
　　行业动态：7月最后三天，乘用车批发和零售端有所反弹，月底部分车企排产与发货量有较明显的回升，但对单月影响不大，乘联会披露的，2019年7月全国狭义乘用车零售销量148.5万辆，同比下降5.0%；全国狭义乘用车批发销量152.7万辆，同比下降2.6%，降幅较前几个月已有明显缩窄。新能源车方面，7月份乘联会数据显示，新能源乘用车批发销量6.88万台，同比下降4.2%，环比6月下降48%。补贴退坡带来的销量影响正式显现。
　　短期观点：
　　“金九银十”希望犹在，周中上汽、宇通等龙头车企股价在板块内表现已相对不错，而星宇、中汽研等成长预期较好的标的同样相对良好，汽车板块市场关注度有所提升，在行业底部等待向上拐点的阶段，稳健龙头和确定性较高的成长型标的还是市场首选。继续建议关注上汽集团、华域汽车等。
　　新能源车方面，预计7月大概率为电动车销量底部，行业景气度及市场情绪有望在三季度末逐步回升。政策方面，补贴清算工作有序进行，有利于车企改善现金流，各地对于新能源车运营端的补贴政策也在紧密出台。中汽协下调全年新能源汽车销量预期至150万辆左右，我们预计为了达到2020年新能源车200万辆的目标，会有更多促进新能源车发展的政策出台，刺激力度有望持续得到保证。长期我们仍看好新能源车的发展空间，建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备、NEV正积分最多）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高），以及进军全球供应链的隔膜龙头恩捷股份。
　　风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。