国都期货-原油期货周报：需求忧患主导油市，沙特行动尚需时日-190812

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　　主要观点
　　行情回顾。上周，油价先抑后扬。需求忧患主导了上周前期的油价走势，后沙特发声计划继续缩减原油产量及出口，油价于周四止跌反弹，周五延续涨势。截至8月9日，上期所原油期货主力合约收盘价报412.2元/桶，当周跌16.2元/桶，周跌幅3.78%。Brent原油期货收盘价报58.42美元/桶，当周跌2.75美元/桶，周跌幅4.50%。WTI原油期货收盘价报54.27美元/桶，当周跌0.92美元/桶，周跌幅1.67%。美布两油价差为4.15美元/桶，当周收窄1.83美元/桶。
　　基本面分析。EIA周报数据显示，美国至8月2日当周，随着飓风Barry影响的消退，原油产量继续恢复，续增至年内及历史高位水平1230万桶/日。当周出口减少71万桶/日而进口增加49万桶/日，令净进口量增加119万桶/日，最终原油库存结束连降七周的趋势，意外增加239万桶，而库欣地区原油库存降幅也不及市场预期。成品油方面，炼厂开工率跃升3.4个百分点至96.4%，炼厂净原油加工量亦随之增加，均创年内新高。最终，在北美出游旺季的当下，汽油库存却意外大增444万桶，精炼油库存也超预期大幅增加，美国墨西哥湾地区精炼油库存已触及历史同期最高纪录，成品油库存绰绰有余。最新贝克休斯数据显示，美国至8月9日当周，因生产商削减新的钻井支出引发产量增长将下降的预期，贝克休斯连续六周削减石油钻井平台数量，也录得3月以来最大周度跌幅，表明美国原油产量增速或将继续放缓。
　　上周，EIA发布短期能源展望报告，受飓风Barry影响，EIA下调今年美国原油产量增速至128万桶/日（此前为140万桶/日），但二叠纪盆地等页岩油产区产量的增长将在很大程度上弥补飓风带来的产量损失，考虑到二叠纪盆地至墨西哥湾地区输油管道限制有望于今年得到解决，故依旧上调2020年美国原油产量增速至99万桶/日（此前为90万桶/日）。同时，EIA下调今年美国原油需求增速至21万桶/日（此前为25万桶/日），上调2020年美国原油需求增速至26万桶/日（此前为21万桶/日）
　　IEA月报数据显示，全球原油供给7月份稳定在10000万桶/日以上，但这是自2017年11月以来首次录得同比下滑。因伊朗与为委内瑞拉原油产量继续缩减，欧佩克原油产量环比下降200万桶/日。而伊朗7月出口已经继续下降13万桶/日，至40万桶/日。非欧佩克原油供给7月份环比增加140万桶/日，今明两年增速分别为190万桶/日和220万桶/日。而俄罗斯7月较减产目标超额完成16%。
　　面对油价的连跌趋势，沙特积极发声，计划将8月原油产量出口维持在低于700万桶/日，产量低于1000万桶/日，9月份原油产量将较8月再下降70万桶/日，且向北美市场的石油供应或较正常水平低30万桶/日。沙特表示，目前油市基本面依旧良好，尤其在供给侧，因为欧佩克+对减产的高执行率和美国产出增速预期降低，同时认为近期油价的大幅下挫是对需求增速的过度担忧。据悉，沙特已致电其他产油国，讨论近期油价跌至今年最低后的可能政策回应。沙特继续缩减原油产量及出口的态度成为上周后期油价上涨的主要动力，这一态度能否长期助力油价还需时间检验，需跟踪此计划是否真实落地。
　　目前，海湾局势依旧紧张。伊朗官方媒体8月4日报道称，当地时间7月31日晚，伊朗伊斯兰革命卫队在波斯湾抓扣了一艘涉嫌燃料油品走私的伊拉克籍油轮，并拘留了船上的7名船员。由紧张局势引发的供应中断风险始终为市场提供支撑，但其风险溢价已显著回落。
　　需求端上，IEA月报显示，全球原油需求5月份同比下降16万桶/日，为今年年内第二次下降；1月至5月全球原油需求仅提升了52万桶/日，创2008年以来最低增幅。中国原油需求量被上修，但印度和美国需求表现相对疲软。最终，IEA将2019年原油需求增速预期下调10万桶/日至110万桶/日，将2020年原油需求增速预期下调5万桶/日至130万桶/日。IEA对需求的预期与EIA一致，EIA在短期能源展望报告中将2019年全球原油需求增速预期下调7万桶/日至100万桶/日，这已经是EIA连续7个月下调全球原油需求增速预期。此外，美银美林等机构亦表达了对需求的担忧，需求前景脆弱且短期内难见曙光，依然为油市面临的最大压力。
　　库存端上，经合组织6月原油库存继续攀升3180万桶，至29.61亿桶，较5年均值高出6690万桶，表明目前油市依旧处于供给略有过剩状态。