国都期货-煤焦期货周报：终端需求传导遇阻，远月煤焦大幅下挫-190812

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　　主要观点
　　行情回顾。
　　1.焦煤：上周焦煤主力在1380-1420之间窄幅震荡，而远月合约相对弱势，大幅下挫4%，主力迟迟未完成换月，盘面对近月合约博弈加剧。在中央政治局会议中强调高度重视安全生产，对煤矿的安检力度加强对焦煤支撑较强；同时黑色产业链受“房住不炒”影响全面下挫，焦煤需求端利空重重，导致近月稳定，远月下跌局面。最终周线收1416元/吨，涨跌+14.5元/吨，涨跌幅+1.03%。目前焦煤供应端稳定运行，但由于需求端弱势明显与供应端安全检查施压的双向施压，焦煤价格也难以出现趋势行情，依旧维持震荡运行为主，重点关注下游焦企利润变化。
　　2.焦炭：上周焦炭期货价格大幅下挫，主要受成材不断下滑影响，在中央政治局会议强调“房住不炒”，不将房地产作为短期刺激经济的手段，黑色系集体下挫，近期银保监会决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查，导致黑色系需求利空因素再度主导盘面。最终主力合约周线收于1935.5元/吨，涨跌-141元/吨，涨跌幅-6.79%。日照港现货价格2060元/吨，期货价格贴水现货124.5元。
　　基本面分析。
　　1.焦煤：上周焦煤港口进口焦煤总库存697万吨，较上周增加20万吨，港口库存再度开始高位累积，国际炼焦煤价格承压；钢厂炼焦煤库存878万吨，减9万吨，平均可用天数减0.0.19天至17.50天；焦企炼焦煤总库存1434，减0.29，平均可用天数15.97天，增0.17天。从库存上可以看出，港口库存再度累积，港口库存处于高位，但是对焦煤价格压力不大，尤其是下半年的进口煤数量仍将受到“平控”政策，未来高库存状态或将进一步去化。短期内焦企利润有所回升，刚需对焦煤需求依旧提供支撑。但是目前下游需求端传导不畅，未来有进一步恶化趋向，对焦煤价格产生压制。
　　2.焦炭：上周焦企产能利用率下降0.81%至75.5%，日均产量减0.72至67.53；开工率开始回落，主要由于华北华东等地有局部限产，二青会期间太原与吕梁地区也有所影响，但是尚未大面积影响生产，供应保持平稳运行。全国吨焦利润140.83元，增加4.53元/吨。焦企焦炭库存80.78万吨，减少6.85万吨；钢厂焦炭库存454万吨，增加3万吨；港口总库存481万吨，减少7.5万吨。从库存上看，港口库存有所下滑但仍处于高位，钢厂库存中高位置持续累积，焦企库存减少，主要是由于在焦企临近盈亏边缘之后，投机需求被激发，目前焦企进行第二轮提涨，但尚未完全落实。从下游钢厂生产上看，目前高炉开工率增1.74%至82.69%，限产政策放松后对焦炭需求有所好转，但是在钢厂利润低位情况之下，对焦炭的打压态度也是比较明显，如果未来没有强力的去产能政策或环保政策出台，焦企利润或将进一步下滑。