新时代证券-商业贸易行业周报：金价持续走高，关注黄金珠宝消费增长-190810

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    一周指数运行
    本周（08/04-08/10）商业贸易（sw）指数上涨-3.92%，同期沪深 300 上涨-3.04%，上证综指上涨-3.25%，深证成指上涨-3.74%，中小板指数上涨-3.77%，创业板指数上涨-3.15%。商业贸易板块跑输大盘，商贸板指相较沪深 300 指数下跌 0.88PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名 11 名（上周 23），板块估值 15.92，上证综指估值 12.43。
    金价上涨助推黄金首饰消费投资情绪
    2019 年 8 月 9 日，上海黄金交易所 Au99.95 现货价达 343.37 元/克。金价上涨，黄金首饰消费有望保持增长。黄金饰品同时具备消费和投资双重属性，汇率破7黄金投资属性大涨，有望刺激零售板块金银珠宝首饰消费增长。2019年上半年社零限额金银珠宝增速 3.5，6 月单月增速 7.8，2019 年上半年单月金银珠宝限额消费增速保持持续回升态势；行业消费习惯，国内黄金饰品行业一直是买涨不买跌，金价越涨，消费者购买意愿越强烈。对于黄金行业来说，二季度通常是淡季，但随着近期金价的上涨，整个行业二季度一直处于活跃状态。
    一周观点
    金价上涨有望助推金银珠宝消费。我们 8 月份黄金珠宝行业推荐两支标的：周大生、老凤祥。黄金珠宝行业同质性严重，设计专利很难杜绝仿制；黄金行业集中度较高，企业依赖自身品牌力，吸引加盟商扩大规模，加盟商数量和品牌力两者良性互动。老凤祥百年品牌，加盟店数量超 3000 家，品牌力与渠道占位优势明显。其次，国企改革热度再起，老凤祥核心高管股权激励机制延续，国企改有助内部改革，效率提升，巩固提高公司品牌影响力。国内钻石珠宝行业集中度偏低，与国际市场比较，国内钻石消费占比仍低，消费习惯仍需继续培养，
    培养钻石消费习惯这一过程也是企业打造自身品牌影响力过程。周大生是国内钻石销售终端渠道最多的品牌，公司产品与客群定位准确，擅长低线城市布局，较好把握客群消费心态、偏好。公司精心挑选流量代言人，对三四五线消费者吸引力大，对加盟商吸引力大，有利于公司品牌力下沉和快速开店，抢占低线城市消费者心智。
    行业新闻及产业动态
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