致富证券-美国宏观经济月报-190812

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　　摘要：
　　美国2019年第二季度年化实际GDP为19.024万亿美元，同比增长2.29%，低于上季度同比增速2.65%，增速是2017年第二季度以来的最低值，并呈现下降趋势。
　　虽然经济整体增速放慢，但是个人消费支出在第二季度仍保持较高增速，同比增长2.57%。
　　第二季度消费增速回暖的原因是商品类消费增速的大幅上升，同比增长3.70%，前值为3.00%。但服务类消费同比增速降至2.07%。
　　国内私人投资总额增速回落是经济整体放缓的主要原因，固定资产投资总体放慢。
　　受到特朗普政府挑起国际贸易争端的影响，美国出口总额在第二季度同比下降1.54%。
　　第二季度私人投资总额为3.432万亿美元，比上季度减少487亿美元，同比增长4.12%，环比年化下滑5.48%，是2015年第四季度以来最大跌幅。其中基础设施投资减少148亿美元，环比年化下降10.55%；住宅类投资连续6个季度下降；库存投资增加717亿美元，是近一年内最低值。
　　7月份美国供应协会（ISM）公布的制造业采购经理人指数（PMI）为51.2%，较6月份的51.7%有所回落，自第二季度起明显下降。
　　美国房价在2018年第四季度和2019年第一季度短暂下降后，在第二季度又逐渐温和上涨，可能是源于抵押贷款利率持续下降使得贷款买房意愿上升。
　　美国非农报告显示失业率在7月份维持在3.7%，连续6个月在3.7%附近震荡，依然保持着历史低位。职位空缺率6月份降为4.7%，较4月份的年内高点5.2%下降0.5个百分点。
　　美联储8月份的议息会议决定将联邦基金利率下调25??bp至2%~2.25%，是美国自2008年12月16日后首次降息。根据CME美联储观察，9月降息概率升至90%，大概率降息25??bp。
　　7月末美国商业银行信贷规模小幅增加，而持有证券规模上升幅度更大。
　　由于8月份美联储会议声明并不符合市场预期的降息50??bp以及正式开启宽松货币政策，因此虽然短端利率随降息决定而下降，但是长端利率受到未来经济衰退预期影响下降更多，使得利率倒挂加深，10年期国债收益率和3个月期国债收益率差值扩大到-0.31%。