华泰期货-期权周报：临近USDA报告发布，豆粕隐波上行-190812

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　　豆粕期权行情介绍和分析
　　豆粕期货1月合约，本周价格振荡上行，截止至8月9号日盘价格收于2899元/吨。
　　本周豆粕期权成交活跃度维持稳定。周总成交量为24.85万手（单边，下同），持仓量16.15万手。豆粕9月期权合约成交占比为98%，持仓占比为87%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动0.65，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.98，市场情绪偏乐观。
　　7月由于多数数据报告及宏观因素落地，豆粕隐含波动率大幅下行，而伴随着近期中美贸易冲突喧嚣再起，当前豆粕1月合约隐含波动率小幅回升至16.71%附近，与豆粕历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出。不建议继续做空豆粕波动率。
　　白糖期权行情介绍和分析
　　白糖期货1月合约本周价格强势上行，截止至8月9号日盘价格收于5494元/吨。
　　白糖期权本周总成交量为13.64万手（单边，下同），总持仓量10.29万手，成交活跃度较为稳定。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.71，持仓量PC_Ratio维持在0.64，市场情绪偏乐观。
　　1月白糖期权平值合约行权价移动至5400的位置，而白糖当前30日历史波动率为16.69%，而平值看涨期权隐含波动率回落至14.72%附近。白糖隐含波动率维持稳定，不建议持有做空波动率的头寸。
　　铜期权行情介绍和分析
　　铜期货9月合约，本周价格振荡，截止至8月9号日盘价格收于46630元/吨。
　　本周全部铜期权合约总成交量为12.93万手（单边，下同），持仓量为8.53万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.70，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.73，市场情绪偏乐观。
　　伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30日历史波动率为11.72%，9月平值看涨期权隐含波动率回落至12.62%。隐含波动率与历史波动率仍处于底部，从长周期处于相对偏低位置，可考虑逐步布置做多波动率的头寸。