天风期货-PTA&MEG周报：供需双减，EG~TA价差继续走强-210915

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整体来看，PTA供需双减，边际转好。

PTA供给端装置检修增多，需求聚酯开工评估低于预期。

基本面边际好转，但需求驱动仍不明显。

PTA供给端，9月虹港受限电影响计划外检修，10月起恒力、桐昆、逸盛等多套检修落实，10月检修量较高；需求端，9月聚酯装置重启不及预期，叠加限电影响，开工预估87%（环比-2.5%）。

平衡表来看，当前供需格局下9月累库相对较高，10月后若聚酯减产恢复至91%，PTA或小幅去库。

估值上，当前产业链估值属于中性偏低，PX和PTA低加工费驱动装置检修陆续公布。

但目前来看增加的检修量没有使得平衡表格局大幅改变，市场预期旺季需求回归尚未到来，终端需求仍相对悲观。

短期成本端原油偏强，装置检修增加，PTA供需边际改善，部分空油多煤的资金离场，PTA或偏强反弹，目前需求驱动未看到，反弹空间或有限。

风险提示：原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。