德邦证券-策略周报：静待市场情绪修复-190811

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　　摘要：
　　上周观点：
　　上周，受贸易摩擦加剧影响，离岸与在岸美元兑人民币汇率纷纷破7，导致了股市的下挫。上证综指整体下跌3.25%，最低下探至2733.92点，回补2月25日缺口，市场情绪较为低迷。科创板交易也出现熄火，在前期25只个股全部出现翻倍的背景下，上周科创板整体出现明显回调，不过成交依旧较为活跃，整体成交金额维持在200亿上方，后续重点关注前期活跃个股的表现。
　　后续A股将维持震荡走势。经济面上，中央政治局会议指出中国经济面临的下行压力，预计下半年经济继续下行，但在基建托底及消费的带动下不会失速下行，对股市支撑力度不大。政策面上，货币政策方面央行直接降息的概率较低，而财政在年初赤字率及预算的约束下，打开空间不大。短期来看，在贸易摩擦加剧、白马股频频暴雷的背景下，市场情绪受到打击较大，将维持一段时间弱势震荡。我们认为在后续人民币企稳、外资重新流入的背景下，指数再度大幅下探的可能性较小。
　　事件回顾：
　　7月中国出口数据超预期主因中国加强了转口贸易，在后续中美贸易摩擦再度加剧的情况下，进出口还将继续承压；7月通胀继续温和上行、PPI如期回落，但在国际原油价格大幅回落的背景下，我们预计8月通胀压力将有所缓解；受贸易摩擦影响，美元兑人民币汇率破7，但后续在央行的调控下继续贬值的幅度不大。
　　市场回顾：
　　A股主要指数普跌。中小板及深成指跌幅较深，分别为-3.77%和-3.74%，上证综指、创业板指跌幅也都超过了3%，分别为-3.25%和-3.15%，上证50跌幅较浅为-2.52%。两市成交金额总体维持在3500亿上方，周二放量下跌成交量突破5000亿。
　　申万一级行业普遍下跌。28个行业中仅有有色金属小幅上涨0.58%，跌幅较小的行业有医药生物、银行与食品饮料，跌幅分别为-1.41%、-1.63%和-2.16%。跌幅靠前的行业有通信、计算机、交通运输、化工及传媒，跌幅分别为-6.15%、-5.75%、-5.42%、-5.14%和-5.14%材料、交通运输和建筑装饰，跌幅分别为-5.36%、-4.72%、-4.55%、-3.38%和-3.2%。
　　两市融资余额大幅减少。截至08月08日（上周四），四个交易日融资余额减少99.68亿元，而上上周为减少13.85亿元。融资买入额占两市成交金额跌破7%，融资交易较为低迷。上周有色金属、银行和电器设备板块受融资资金青睐，而电子、非银金融、计算机及化工等行业融资资金净流出。
　　北上资金延续净流出趋势。上周，北上资金净流出55.48亿元，上上周净流出59.52亿元，继续呈现净流出趋势，但周四周五重回净流入状态。
　　解禁压力大幅减少。本周计划限售股解禁市值合计为373.78亿元，上周为803.30亿元，解禁压力大幅减少。
　　减持压力缩小。上周重要股东二级市场净减持规模为29.76亿元，而上上周为49.23亿元，减持压力缩小。
　　本周重点关注：本周重点关注中国7月金融余额经济数据、美国通胀数据。
　　风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。