光大证券-基础化工行业周报：醋酸、有机硅上涨，关注维生素E行业格局变革-190811

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　　◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：醋酸（华东）(+5.3%)、丁烷(地中海FOB/STOR) (+4.4%)、环氧丙烷（华东）(+3.5%)、合成氨（河北新化）(+3.4%)、丁二烯（上海石化）（+3.1%）、顺丁橡胶（华东）(+2.8%)、乙烯（东南亚CFR）(+2.5%)、甲基环硅氧烷（华东）(+2.4%)、毒死蜱(江苏丰山) (+2.1%)、天然橡胶（上海）(+2.0%)；本周跌幅靠前品种：液氯(-33.3%)、苏氨酸(-10.1%)、石脑油（新加坡） (-9.3%)、黄磷（川投化工） (-8.8%)、维生素B2 (-8.5%)、丙烷(地中海(FOB)(-6.7%)、维生素D3 (-6.0%)、Brent原油(-5.6%)、柴油（新加坡）(-5.4%)、赖氨酸(-5.2%)。
　　◆行业动态：醋酸市场涨势明显：供给端江苏索普80万吨醋酸装置意外故障停车，陕西延长醋酸装置因空分问题临时停车，市场现货供应量减少，且前期经历连续上涨之后国内醋酸社会库存较低水平，各方利好因素叠加推动贸易商及下游逐渐备货采买，醋酸市场货紧价扬，后期安徽华谊装置检修，河南龙宇装置重启时间未定，国内醋酸市场仍存上涨预期。环氧丙烷继续上涨：滨化环氧丙烷装置降负叠加下游集中刚需补货支撑，刺激环氧丙烷价格继续上涨，供给端本周国内开工率为88%，周产量约54700吨，环比上周减少1170吨。需求端下游聚醚市场新单放量带来有利支撑。库存方面厂家无压力，仍存推涨意向。环氧丙烷上行预期仍存，但下游对高价承受力将制约环氧丙烷上行空间。供给下滑需求回暖预期下，本周有机硅价格继续上涨。8月企业检修计划增多，且江西星火开工维持在五成左右，供应下滑；下游需求方面，7月淡季已过，9月有回暖可能。供应下滑而需求预期回暖，本周市场整体上涨500-1000元/吨。
　　◆投资观点：据互动易公开信息，能特科技已将相关维生素E的土地、厂房等资产已过户至标的公司益曼特公司名下，预计8月份可签署益曼特的股份转让协议。若交易完成后，DSM负责维生素E的销售，能特负责生产，两家各占50%权益，未来维生素E格局转变为DSM-能特科技、BASF、浙江医药、新和成，回到2008年时行业格局。行业格局变革在望，中长期维生素E价格有望上行，建议关注维生素E行业相关上市公司：浙江医药和新和成。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
　　◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。