中信建投期货-粮油期货投资早报-190812

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11月合约反弹整理，下方870支撑，上方900、915压力。豆粕2001合约偏多震荡整理，下方2860，2880支撑，上方2910，2935压力。
　　现货方面，上周五豆粕成交不大，总成交12.696万吨，其中现货成交11.696万吨，远期基差成交1万吨。前一交易日总成交16.52万吨。截止8月9日当周，国内港口进口大豆实际到港26船167.5万吨，8月迄今到34船217.9万吨。
　　消息面上，1）截至2019年8月6日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单72,813手，比一周前增加19,241手。作为对比，上周增加15,083手。2）截止8月9日当周，油厂开机率有所回升，全国各地油厂大豆压榨总量1657600吨，较上周1492600增165000吨，增幅11.05%，大豆压榨开机率为46.39%，较上周41.78%增4.61百分点。未来两周开机率将继续回升，本油厂压榨量将升至170万吨左右，下周压榨量将小幅回升至171万吨左右。
　　综述：上周五空头积极回补，美豆反弹至890附近，主要因今年春季天气多雨，造成春播耽搁严重，市场预计周一美国农业部8月供需报告将下调大豆播种面积及产量预估。目前中美贸易形势紧张，巴西大豆库存未来几月见底，市场担忧后期进口大豆供应，近日巴西9-11月船期贴水走高至220-240，抬高进口成本，且人民币的贬值预期，均支撑豆粕上行，此外美豆起稳反弹也支撑豆系，但目前巴西9月船期大豆盘面压榨净利润在30-50元/吨，油厂提高开机率是大概率，这将减缓豆粕去库存速度，抑制现货价格上涨幅度。建议豆粕震荡偏多对待，但不过分追高，M01关注2910附近压力表现。