光大证券-建材行业周报2019年第27期：中下旬水泥价格有望进入上涨通道-190811

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　　◆一周行情回顾：建材行业跌幅8.00%，水泥制造板块跌幅7.90% 
　　建筑材料申万一级行业指数下跌8.00%，沪深300指数下跌6.12%；细分行业指数中，水泥指数下跌7.90%，玻璃指数下跌7.94%，管材指数下跌8.87%，耐火材料指数下跌8.81%，其他建材指数下跌7.94%。
　　◆各子行业运行情况：玻璃价格上涨、水泥/玻纤价格稳定
　　本周全国水泥市场价格基本稳定。价格下跌区域是南京、济南和济宁；价格上涨地区有江苏萍乡、吉安，青海西宁。国内水泥市场仍处于淡季，下游需求变化不大，企业出货维持7-8成水平，个别地区价格小幅下探。预计进入中下旬，随着需求好转，价格将会进入上升通道。
　　本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。本周国内浮法玻璃市场需求情况尚可，下游中大型深加工企业开工率维持在80%左右，但采购积极性一般，多持观望心态，拿货较为谨慎。下游基建工程进度一般，整体订单量仍显不足，贸易商、加工企业多随用随购为主。8月份迎来传统行业小旺季，终端订单量或有提升，需求有好转迹象，但部分区域库存消化尚需时日，整体需求支撑略显乏力。
　　本周无碱粗纱市场价格基本稳定。国内主要池窑企业前期价格有所下调，近期虽有继续下调计划，但需进一步跟踪，短期个别厂仍存调价计划，价格下行风险加大。当前2400tex无碱缠绕直接纱价格维持4200-4400元/吨不等，个别企业送到价格偏高。近期厂家仍以走量消库为目的，预计短期无碱粗纱市场或以稳中偏弱运行。
　　小建材原材料，沥青价格较上周上涨95元/吨，累计均价较去年同期上涨15.8%；PVC价格较上周下跌8元/吨，累计均价较去年同期上涨0.4%；PP-R价较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨0.8%。
　　◆行业观点：中下旬水泥价格有望进入上涨通道
　　进入高温天气，国内水泥价格逐步企稳，预计中下旬有望进入上涨通道。外部环境不确定性有所缓和，但国内经济下行风险仍未解除，逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎。与此同时，房地产投资中的施工端会保持较高增速，从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于2017和2018年。1-6月水泥需求增速6.8%，继续超预期，预计全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率，使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长，多家水泥上市公司中报业绩预喜，配置海螺，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注港股华润水泥控股。
　　持续推荐业绩增长快的新型建材标的，建研集团外加剂行业集中度不断提升，公司产品销量大幅增长，业绩持续快速增长。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。伟星新材塑料管道龙头收益高质量，业绩稳定增长估值合理。东方雨虹防水龙头地位稳固，需求有保护，叠加盈利能力向上的弹性品种。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大。
　　◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。