华创证券-建筑材料行业周报：推荐中报业绩稳健增长标的-190811

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　　一周市场回顾
　　本周大盘持续下行，建材板块下滑较大。建筑材料申万一级行业指数下跌3.86%，低于沪深300指数0.82pct；各细分行业指数悉数下跌，具体来看，水泥制造指数下跌3.15%，玻璃制造下跌4.68%，管材指数下跌5.89%，耐火材料指数下跌6.25%，其他建材指数下跌4.44%。
　　到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为开尔新材（10.23%）、三棵树（9.72%）、柘中股份（2.94%），跌幅前三个股为海南瑞泽（-16.6%）、九鼎新材（-16.27%）、建研集团（-10.69%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年8月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）354.18元，同比上涨0.68%，环比上周小幅下降，2019年1-8月累计均价同比增长2.34%。
　　本周全国水泥价格较上周下降。价格下跌区域主要是南京、济南和济宁，幅度10-30元/吨；价格上涨地区有江苏萍乡、吉安，青海西宁，幅度20-30元/吨。8月上旬，国内水泥市场仍处于淡季当中，下游需求环比变化不大，企业出货维持在7-8成水平，个别地区企业为增加出货量，价格出现小幅下探。维持前期判断，进入8月中下旬，随着市场需求好转，价格料将进入上升通道。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅上升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
　　建材行业核心观点及推荐
　　建材行业个股中报陆续公布，已公布中报的东方雨虹、伟星新材等实现了稳健或超预期的营收与业绩增速。建材板块调整后，此类优质标的估值回调，我们建议关注。
　　1、淡季中雨水、高温仍将限制南部地区的水泥需求及价格表现，但进入8月，旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，将支撑后期的水泥价格。
　　水泥高景气度的原因在于，需求面房地产投资的韧性较好，稳增长的政策之下，基建投资亦有企稳迹象，供给端错峰生产、环保限产等限产措施执行较好，且旺季中亦有灵活的停限产措施，熟料、水泥等的库存总体保持在合理水平。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　2、地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。地产融资政策收紧，将对某些回款较差的行业继续造成压力，而大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。