浙商证券-化工行业周报：PTA加工费进一步下滑空间不大，PC有反弹迹象-190811

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　　本周化工产品价格波动：
　　本周在我们跟踪的183个品种中，其中上涨49个，下跌82个品种。
　　涨幅靠前品种：双氧水（8.17%）、丁二烯（7.14%）、二甲基硅油（6.98%）、醋酸（6.94%）、乙烯（5.45%）、毒死蜱（4.35%）、甲醇（3.40%）、环氧丙烷（3.06%）、顺丁橡胶（2.60%）；
　　跌幅靠前品种：涤纶短纤（-4.08%）、氯化钾（-4.08%）、R410a（-5.00%）、丙烯（-5.10%）、磷酸（-5.26%）、PX（CFR中国）（-5.59%）、SC（-8.21%）、黄磷（-8.70%）、维生素B2（-9.84%）；
　　重点产品价格跟踪及投资建议
　　炼油：6321-裂解算法下的炼油吨毛估计498元/吨，原油回落，盈利继续恢复；采用国内产品结构模型的炼油毛利估计为376元/吨，盈利回落，今年以来国内算法下炼油吨毛利到500一般即见顶回落；截止上周五，2019年全年的炼油平均吨毛利估计为262元/吨，2018年全年均值估计为443元/吨，下滑明显；以PX、纯苯、烯烃为代表的化工品价格全面回落构成拖累；化纤：聚酯产业链利润整体看，1058元/吨，产业链利润平均下滑近30元/吨，产业链利润连续四周下跌，但跌幅收窄，主要是PTA环节利润大幅缩水，本周利润平均估计在232元/吨，持续大幅下跌，但是判断进一步下跌空间有限；下游POY利润本周为533元/吨，有所下滑；PX-石脑油利润275元/吨，有所恢复；整体看，产业链利润缩水，PX利润处于低位，而PTA经过连续大跌，利润也进入合理区间，进一步压缩的空间不大。
　　化肥：尿素（1794元/吨，-0.99%）：河南低端已现1750价位，新疆低价冲击西南市场，工业价格跌破1800元/吨，尿素期货上市首日跌幅达8%；一铵（2051元/吨，-0.39%）：多数企业八月前订单充足，暂无销售及库存压力；二铵（2448元/吨，+0.00%）：国内二铵市场成交疲软，企业主要发现有订单，秋季市场备货积极性一般，大单成交优惠；氯化钾（2232元/吨，-4.08%）港口库存量已上涨至270万吨以上，价格持续小幅松动。
　　农药：草甘膦（25165元/吨，-1.91%）：主流供应商正常开工，市场供应量充足。上游黄磷价格大幅回落，使得草甘膦成本回落。草铵膦（104000元/吨，+0.00%）河北供应商进入检修状态，具体复产日期不详，其他主流供应商开工稳定；麦草畏价格稳定。
　　有机硅（DMC，21000元/吨，+2.44%）本周国内有机硅市场主要坚挺消化前期涨幅为主，订单陆续落实新单价格，在此基础上仍有500元/吨左右涨幅，8月份企业检修减产情况普遍，市场供应明显下滑，货源呈现紧张趋势；后续主要关注合盛硅业新产能投放进度。
　　钛白粉（金红石，15500元/吨，+4.73%）众多大型钛白粉企业纷纷上调报价，国内价格普遍上涨500元/吨。此次大规模提价为稳定钛白粉市场起到了积极的作用；从产量看，1-7月累计产量增长5.45%，国内进口钛白粉减少3.2万吨，总体看，国内的供应处于平衡状态。
　　纯碱（1586元/吨，+0.83%），8月初纯碱厂开工负荷有走低迹象，企业报价上调，加上后期部分纯碱装置安排检修，供应过剩有望缓解。
　　MDI聚合MDI（13550元/吨，+4.23%）：科思创本周指导价格上调1000元/吨，场内现货偏紧；但随着部分检修装置的重启，供应量存增加预期；纯MDI（19650元/吨，+3.42%）：场内现货偏紧局面难以缓解，但随着上海某精馏装置重启，场内货源供应存上升预期；
　　氟化工：萤石粉（干粉，3350元/吨，-1.47%）：萤石粉市场弱势运行，内蒙地区部分企业受环保检查影响开工情况仍然不佳。目前萤石粉主要受需求疲软拖累；氢氟酸（10950元/吨，-0.90%）：制冷剂市场需求疲软，氢氟酸企业出货压力增加，库存逐步累积；R22（16500元/吨，0.00%）；R32（15800元/吨，-1.25%）；二氯甲烷（3205元/吨，+2.07%）本周二氯甲烷市场窄幅调整，局部上探。山东东岳、鲁西负荷未开满，山东市场供应尚有利好支撑。
　　丙烯及丙烯酸：丙烯酸（7800元/吨，+0.00%）：本周丙烯酸持平；后期工厂集中检修，预计供应收紧推动价格上行。丙烯（7450，-5.1%）：本周国内丙烯市场价格大幅下滑，天津渤化PDH装置恢复正常，长约供应增量，货源供应紧张局面有所缓解；
　　其他产品蛋氨酸：（17610，0.00%），德固赛停止报价，希杰马来西亚工厂检修，此次停工维护计划在8月和9月，整体需求依旧偏弱，成交价格底或止跌；赖氨酸（6700，-5.2%）6日阜丰公开报价下调，市场成交价格持续弱势下跌，8月多数厂家有检修计划；赖氨酸原料成本压力较大，价格不断下调，行业亏损加剧；PC（15690，+0.16%）：国内PC市场价格小幅上调。鲁西化工PC装置停车检修，厂商面货紧趋势增强，国内市场供应面利好因素增加。业者报盘试探推涨，心态谨慎偏乐观；