浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年8月第2周）：钢厂减产进行时-190811

《浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年8月第2周）：钢厂减产进行时-190811（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年8月第2周）：钢厂减产进行时-190811（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告导读
　　上周钢材、原料价格全线走低，钢厂和社会库存连续增加。据我们模型测算，螺纹钢毛利255元/吨，净利则处于亏损。陕晋甘川地区的部分钢厂已主动开始率先减产，希望能带动行业自律，提振钢价，这将有利于钢产量回归合理水平。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，季度业绩有较好表现的标的：上海钢联、常宝股份、大冶、钢研高纳等。
　　钢材社库、厂库均增加。社会库存合计达到1300万吨，钢厂钢材库存为537万吨，钢材库存总量为1838万吨，与上周相比增长45万吨，涨幅为4.28%。上周钢材产量有小幅下降，但由于需求方面依然低迷，使得钢材社会库存保持上涨态势。其中，上涨主要来自螺纹、线材和热轧板，线材社会库存174.17万吨，较上周涨幅7.00%；螺纹社会库存为643.85万吨，较上周涨幅为3.33%，热轧钢库存261.12万吨，较上周涨幅3.16%。而冷轧板和中厚板则表现出小幅下跌。上周钢材钢厂总库存均有所上涨。国内110家钢厂总库存为537.98万吨，较上周上涨5.58%。
　　钢材期货与现货价格全线小幅下跌。钢材现货价格全线小幅下跌，期货价格涨跌互现。62%澳洲粉矿价格为91.20美元/干吨，下跌15.28%；58%澳洲粉矿价格为79.30美元/干吨，下跌18.50%；唐山铁精粉价格930元/吨，较上周下跌3.63%。上周钢材品种价格全线小幅下跌。螺纹钢价格3700元/吨，热轧板卷价格3650元/吨，高线价格3960元/吨，与上周相比都出现下跌超过3%。冷轧板卷价格4220元/吨，中厚板价格3820元/吨，较上周分别下跌低于2%。螺纹钢仍然没有走出淡季。中长期受地产边际走弱的影响，我们对未来需求并不乐观。供给端，当前长流程仍有利润，供给仍然维持在高位，库存超过往年。综合供给两方面因素，当前市场当前有反弹，但总体仍然偏空为主。
　　钢铁采购量下跌，但电商交易量较有所上涨。沪市线螺采购量为25622吨，较上周下跌12.55%；全国建筑钢材周均成交量17.1万吨，较上周上涨19.59%；钢银超市周平均成交量为16.4万吨，环比上涨2.01%；找钢超市周平均成交量为13.15万吨，环比上涨4.47%。本周钢铁采购量下跌，电商交易量有所上涨，但钢铁下游需求仍较弱。
　　投资建议：中央三次部署推进城镇老旧小区改造，及房地产增长趋势不变政策，制造业基本面正在好转。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，季度业绩有较好表现的标的：上海钢联、常宝股份、大冶、钢研高纳等。
　　风险提示：需求释放缓慢、减产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。