国联证券-科创板点评：科创板面面观及无锡科创板申报概况-190812

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　　投资要点：
　　已上市科创企业概况
　　上市数量：自2019年7月22号首批科创板企业上市以来，截至8月10号，在共计三周的时间内，已有28家企业成功发行，27家企业完成上市并总共募集资金334.39亿元。
　　市场表现：在过去三周时间里，27家上司企业中位涨幅为12.4%，27家公司平均市值达到244.4亿元，其中中国通号市值最高，已超千亿，达到1033.8亿元，市值最小公司铂力特也有70亿元。同时，科创板公司普遍估值较高，即便估值中位也高达110.6%，可见市场对科创板热情颇高。而未来随着科创板发行的常态化，市场表现的持续分化和估值的回归或将成为主旋律。
　　标准选择：从已上市的27家企业来看，有21家选择了标准一上市，占比接近80%，可见首批上市企业的盈利表现均较好。
　　主题分布：从科创板的主题分布看，目前一半以上的企业集中在新一代信息技术产业，这也代表了未来信息产业发展的大潮流。此外、高端装备和新材料企业各有5家，生物产业共2家。
　　注册地分布：从上市企业注册地看，主要集中在上海、北京等一线城市以及江苏、广东、浙江等经济较为发达地区，这些地区良好的经济基础更容易孕育出大批量的科创企业。
　　中介机构：从已发行公司的中介结构分布看，保荐机构及主承销商商和会计师事务所的集中度相对较高。如中信建投和天健会计事务所均承接了27家中的五家业务。
　　研发情况：对科创企业发展潜力的一个重要考量是其研发的能力，而研发人员占比和研发支出占营收的比重是衡量其研发投入的重要指标。已上市27家企业2018年末平均研发人员占比高达31.1%；平均研发支出占营收比重为11.5%，其中虹软科技、中微公司、安集科技、心脉医疗四家企业占比均超20%，虹软科技研发占营收比重甚至高达32.4%。
　　无锡上市公司2018年年报及2019年一季报概况：
　　目前，全市场共151家企业申报科创板上市，从地域分布看，北京、上海遥遥领先，无锡位居第7，共5家排队上市。我们预计随着无锡半导体、物联网、生物医药等新兴行业的崛起，将会有更多无锡优秀企业登上科创板的舞台。
　　风险提示：宏观经济下行风险。