信达证券-电气设备及新能源行业周报：关注供给端的积极变化-190812

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　　本周推荐组合：璞泰来、中环股份、金风科技。
　　新能源汽车行业观点：1、关注供给端的积极变化。从我们的行业跟踪看，过去两年产业链价格持续走低的过程中，主要环节的集中度在提升；龙头企业优质产能的释放也降低了产品的成本，这在负极、隔膜、电池等环节体现比较明显，部分环节或公司的产品2019年的成本下降空间在10%以上。从最上游资源钴锂也可以看出，部分厂商在目前价格条件下，会主动改善供给。2、行业淡季，主产业链价格继续承压。从动力电池主产业链来看，行业产品价格继续低迷，碳酸锂价格延续跌势。隔膜、负极等环节价格相对稳定；三元材料由于钴镍价格的上涨影响，近期有所反弹。展望未来，数码电池订单有较明显恢复迹象，新能源汽车订单最晚四季度也会明显改善。
　　新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
　　光伏行业观点：1、行业格局更加清晰，关注产品创新。从本质上来说，光伏产业长期是依靠产品创新、成本下降推动下游应用的。在目前这个逐步进入平价上网的市场化阶段，各环节龙头已经逐步呈现寡头发展发展，同时通过研发保持领先态势；近期异质结、叠瓦等技术的逐步应用将进一步推动光伏发电成本的下降，可以关注相关企业的阶段性投资机会。2、价格继续调整，等待下半年旺季。目前为需求淡季，整体产品价格仍然有一定压力：其中单晶产品线价格相对坚挺，多晶硅料、硅片近期价格有所下调，电池片价格在逐步探底。随着下半年开工旺季的到来，后期价格有望逐步走稳。
　　光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
　　风电行业：动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
　　行业重点动态：1、嘉能可上半年盈利下降32%，拟关闭全球最大铜钴矿Mutanda；2、亿纬锂能船用动力电池系统进入国际水产养殖市场；3、国投电力成功收购浙江100mw渔光互补光伏电站；4、张家口拟大力发展清洁能源，规划2022年形成13GW风电和6GW光伏装机规模。
　　公司重点动态：【星源材质】发布2018年半年报，上半年实现营收3.53亿元，同比增长11.09%；归母净利1.72亿元，同比增长12.33%；【奥特佳】公司收到标致雪铁龙集团巴西汽车公司的供应商定点函，将为其提供涡旋式汽车空调压缩机产品；【隆基股份】与潞安太阳能签订21亿片硅片销售合同，金额合计58亿元；同时与大全新能源签订11万吨硅料采购合同，金额合计76亿元；【天顺风能】拟投资5亿元建设600套/年风电叶片项目。
　　风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。