民生证券-传媒行业周报：外部风险不确定环境下，主抓业绩稳健龙头公司-190812

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　　报告摘要：
　　一周行情：
　　本周传媒（申万）指数整体下跌5.14%，同期沪深300下跌3.04%，板块落后大盘2.1个百分点，位列所有板块第24位。传媒（申万）板块涨幅前五分别为顺网科技(10.1%）/康旗股份（8.04%）/梦网集团（7.42%）/盛天网络（7.10%）/视觉中国（6.41%）。传媒（申万）指数市盈率为29.4，环比上周五（30.99）减少5.13%，低于历史均值（2014年至今）49.03；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为250%，明显低于历史估值溢价率均值（314%）。
　　核心观点：
　　中报陆续披露，建议主抓业绩龙头。上周传媒板块板块表现不及大盘，主要受外部风险不确定环境影响。表现较好的股票中，顺网科技主因云游戏催化、康旗股份受益智能穿戴概念上涨、视觉中国主因中报业绩改善，整体均为个股独立上涨行情。目前传媒行业公司中报陆续披露，我们仍建议遵循业绩主线，关注中报业绩增速超预期或低估值的板块。我们建议关注稀缺平台类公司如芒果超媒、视觉中国；建议关注拥有长期生命线的优质游戏龙头标的，如完美世界、三七互娱、金山软件等。
　　投资建议：
　　建议关注拥有长生命周期游戏产品的优质标的，继续关注低估值优质游戏龙头。
　　游戏板块：游戏板块目前估值处于历史低位，看好游戏板块估值和业绩的双重修复行情，建议关注三七互娱（《斗罗大陆》表现超预期）、完美世界：积极布局“全球制作、全球发行、全球伙伴”的国际化战略（《神雕侠侣2》已上线，《我的起源》预计8月上线）、宝通科技（下半年头部精品游戏《完美世界》、《龙族幻想》、《剑侠情缘2》等出海增厚业绩）、吉比特（《问道》MMO的流水周期较长，公司的游戏产品及研发的优势，精品化路线，持续流水贡献）、金山软件（游戏+云计算双布局，《剑网3》相对表现仍然坚挺，云计算高速增长）；
　　影视板块：长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒；另外，建议关注超跌龙头万达电影；
　　出版板块：出版行业建议关注低估值高股息现金流稳健、具备防御价值龙头公司中南传媒、南方传媒（预计中报投资收益1亿+）等；
　　其他：看好受到市场情绪回升叠加市占率提升弹性较大的互联网金融龙头公司东方财富（互联网金融大平台优势明显，产品和渠道形成业务闭环，流量变现进入第三战略层级）。
　　风险提示：
　　1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧