财通证券-传媒行业数据周报（第31周）：1H19广告市场需求疲软，中报季关注游戏板块-190811

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　　投资要点：
　　本周传媒行业观点
　　本周(8.5-8.9）上证指数下跌3.25%，沪深300指数下跌3.04%，创业板下跌1.00%，传媒板块下跌5.35%，在28个申万一级行业中排第24名。传媒板块面临普跌，云游戏标的【顺网科技】涨幅位居板块第一。
　　我们认为资本市场对传媒的部分子行业的业绩探底预期已反映在现阶段股价上。我们认为目前游戏行业的增长具有较强确定性，并且板块现阶段估值相对合理，部分优质公司处于低估状态中。随着国产以及进口游戏版号审批恢复、版号发放常态化，政策面的压力逐渐地减退，相关上市公司的业绩也是有望迎来增长。游戏作为传媒细分板块中业绩确定性强、商业模式成熟的子行业有望在反弹中获得超额的收益。从A股的标的上，我们建议关注精品游戏研发商【完美世界】、【吉比特】、【游族网络】以及与游戏出海领域具有优势的【世纪华通】和【中文传媒】。
　　CTR公布2019年上半年广告市场数据，整体广告市场需求疲软
　　CTR公布2019年上半年广告市场数据，整体广告市场需求疲软。全媒体广告花费yoy为-8.8%，传统媒体广告花费yoy为-12.8%，降幅相比于1Q2019收窄3.6pct；电梯电视/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长4.1%/6.2%/4.1%，增幅较往年同期大幅缩窄，较1Q2019增速下降3.2/5.5/1.5pct。
　　申万传媒指数下跌5.14%，核心组合下跌8.05%
　　本周（8.5-8.9）申万传媒指数下跌0.88%。本周我们的核心组合下跌8.05%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下：
　　光线传媒（-7.03%）、中国电影（-8.78%）、完美世界（-7.83%）、中文传媒（-8.54%）。
　　风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；中报业绩不及预期风险；政策监管趋严风险；系统性风险。