南华期货-国债期货日报：资金中枢上移-210916

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国债期货早盘偏弱震荡，午后股市跌幅扩大之下震荡走升，尾盘小幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2112上涨0.07%，五年期主力合约TF2112上行0.03%，两年期主力合约TS2112上涨0.03%。

现券端方面，截至尾盘，十年期活跃券210009下行0.75bp报2.8875%，1年期现券210008上行0.25bp报2.5%，与期货端走势有所出入。

公开市场共有100亿逆回购，央行足量对冲，当日资金零投放零回笼。

资金面有所收紧，银行间质押回购利率整体回升，今日利率债发行继续放量，流动性小幅承压。

交易所资金利率上行幅度更甚于银行间，短期内继续关注交易所与银行间利差变化。

低迷的经济数据似乎也没能改变市场低迷的情绪，反而走出了利多出尽态势，后续市场进入数据真空期，来自股市或其他消息的影响会边际放大，但趋势不改的前提下，更多只是增加波动的幅度。

另一方面，我们此前曾多次提示的利率债供给压力似乎正在逐渐显现，我们已经看到了资金中枢的上移。

在货币政策维持稳定的态度下，随着流动性收紧，央行会进行一定对冲，但宽松预期或难再膨胀，短期空头可继续持有。