国都期货-油脂晨报：中美贸易关系缓和，掩盖马棕油库存下降利多-190814

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　　要闻分析
　　昨日中午马来MPOB公布的7月供需报告显示，7月棕榈油产量环比增加15.1%至174万吨，出口环比增加7.4%至149万吨。在出口的拉动下，7月棕榈油库存环比下滑0.8%至239万吨，低于市场预期的的247万吨，利多马棕油及国内连棕油盘面。因此，短期内棕油料接过豆油手中的接力棒，继续领涨油脂。
　　根据USDA公布的月度供需报告，继续下调新季美豆的播种面积和收获面积，单产和上月预估一致，因此新季美豆产量较之上月的3845百万蒲式耳再度下调至3680百万蒲式耳。美豆油期初库存调低，在产量及出口不变的情况下，期末库存也随之调低。利多美豆油盘面。
　　根据农业农村部周一公布的8月农产品供需报告，2018/19年度中国大豆进口量8350万吨，比上月预估调减150万吨，主要原因是7月大豆实际到港量低于预期。8月预估2018/19年度大豆压榨量为8672万吨，相比于去年同期的9112万吨同比下降4.8%，利多豆油走势。
　　周二晚，中国商务部发表声明称刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财务部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了交涉，并约定在未来两周内再次通话。在贸易关系缓和的预期下，油脂夜盘悉数回调。
　　操作建议
　　单边：在美国USDA、马来MPOB报告的利多指引下，豆油、棕榈油多头可继续持有，但需警惕中美贸易关系缓和带来的回调风险。
　　套利：由于马来棕油库存小幅调降，棕油短期表现强于豆油，可酌情做空豆棕价差。油粕比方面，USDA报告提振连豆粕，油粕比出现回调，但在猪瘟疫情影响下长线依然看多，可逢下调后继续做多油粕比。