南华期货-金属日报-190813

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　　铜
　　智利矿商安托法加斯塔（AntofagastaPlc）报告，第二季度铜产量跳增22%，受助于其位于智利北部的Centinela矿场的优质矿石品味。公司并维持其年度产量展望不变。点评：公司上半年铜产量同比增加22%，至387,300吨，高于去年同期的317,000吨，因加工量增加且多数运作的矿石品位提高。上半年铜产量强劲，带动上半年铜销售量攀升26%，至381,400吨。
　　策略：建议沪铜暂不追空。
　　7月社融和M2低迷
　　宏观方面，7月社融和M2增速低迷，经济下行趋势难改。但央行二季度货币政策执行报告中提到将适时适度实施逆周期调节，后续有望看到逆周期政策发力。而且全球央行货币宽松的序幕开启同样有利于铜价。供需方面，嘉能可关闭Mutanda铜钴矿导致铜矿供应愈发紧张，加工费承压。但近期国内冶炼厂三季度备货已基本完成，因此加工费短期对其影响不大，加上缺少检修的影响，产量将继续释放，而且终端需求仍处下行趋势，以及当前正处消费淡季，铜累库压力加大。综上所述，经济下行以及贸易摩擦背景下，终端需求下行趋势难改，而且精铜产量逐渐释放，铜累库的可能性较大，因此铜价仍有下行压力，但国内逆周期调节以及全球央行货币宽松利多铜价，且低精废价差对铜价存在支撑。策略上，建议沪铜空单谨慎持有。