光大证券-食品饮料行业淘数据月度数据点评：整体均价提升明显，行业龙头仍具优势-190814

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　　◆食品饮料整体销售概况：销售额同比增长18.18%。2019年7月食品饮料淘系平台整体销售额环比降低1.45%、同比增长18.18%至270.87亿元。总体来看，食品饮料销售呈“量跌价升”态势，销售均价拉动销售额的增长。7月食品饮料销量同比下降4.56%至10.31亿件；销售均价同比上升23.83%至26.26元/件。
　　◆白酒：量价齐升拉动销售额同比增长58.4%。7月白酒淘系平台线上销售情况较好，销售均价、销售量的同时提升带动总销售额的提升。7月白酒销售额同比提升58.4%至2.2亿元；销售均价同比提升35.2%至179.9元/件；销售量为119.7万件，同比提升17.2%。2019年1至7月，白酒线上销售额同比提升44.35%，茅台、五粮液领先地位进一步夯实。
　　◆乳制品：销售均价同比提升17.4%。本月乳制品线上销售均价提升至57.8元/件，同比提升17.4%；销售量同比增长47.4%。销量的提升带动乳制品销售额增长，本月销售额同比上升73.2%，至5.76亿元。
　　◆调味品：销售均价同比提升带动销售额提升。7月调味料淘系平台线上销售额同比上升10.1%至2.32亿元，其中销量同比下降0.9%至1190.77万件，销售均价同比提升11.2%至19.5元/件。日常调味品7月销售额同比上升7.0%至1.34亿元，其中销量同比下降5.9%至569.59万件，销售均价同比上升13.7%至23.5元/件。
　　◆啤酒：7月青岛、百威、哈尔滨啤酒市占率合计达58.42%。7月淘系平台啤酒销售额同比提升39.0%至1.67亿元，其中销量同比提升32.0%至198.89万件，销售均价小幅上升5.2%至84.2元/件。
　　◆保健品：汤臣倍健市占率持续领先。7月保健食品线上销售额为3.03亿元，同比降低3.9%，其中销售均价/销售量分别为107.4元/件/ 282.15万件，同比提升4.6%/降低8.2%。7月普通膳食营养食品销售额环比降低18.0%至4.96亿元，其中销量环比下降19.8%至374.36万件，销售均价环比提升2.2%至132.6元/件。
　　◆休闲食品：量价齐升，销售额同比提升34.8%。零食/坚果/特产的销量同比上升16.3%至1.74亿件；销售均价达到26.6元/件，同比提升15.9%。在量价齐升的作用下，销售额同比提升34.8%至46.31亿元。
　　◆投资策略：白酒方面，在春节开门红及淡季渠道价格上挺的利好推动下，全年盈利预期合理上调，行业进入旺季动销观望期，重点观测茅台放量之后的批价表现及五粮液挺价之后的动销反馈。建议拉长投资周期，重点关注贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒等。大众消费品方面，乳业龙头伊利具备长期配置价值；调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强，重点关注中炬高新及海天味业；啤酒竞争格局改善趋势确定但需长周期兑现，关注华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒；其他建议关注有自下而上经营改善的细分行业龙头，如洽洽食品/绝味食品/香飘飘等。
　　◆风险提示：经济放缓、物价下行、成本大幅上涨、食品安全问题等风险