天风证券-金溢科技-002869-订单验证行业高景气，公司业绩有望加速兑现-190814

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　　事件
　　公司于8月13日晚间发布公告，宣布在12日与江苏通行宝签署了680万台的OBU采购合同，合同周期为今年8月1日至10月31日。
　　订单有望为公司带来至少4亿元收入，行业高景气得以验证
　　据2019年度安徽省高速公路ETC蓝牙电子标签采购项目评标结果公示，OBU最低报价约65元/个，保守假设本次订单OBU单价约60元，基于此，我们预计这笔订单有望为公司带来4.08亿元营收，这相当于2018年公司全年收入的67.55%，行业高景气得以验证。同时据公司公告，公司具备履行此次合同的能力，公司产能无虞，公司Q3业绩有望迎来大幅提升。
　　公司业绩有望加速兑现，维持增持评级
　　据央广网，截至2019年7月底，全国ETC用户数累计达9780万，仅完成今年OBU总发行任务的51.25%，若今年OBU发行任务顺利完成，则我们预计各ETC设备厂商今年内还需出货约8200万台OBU。同时，据公司公告，公司获得了对山东高速ETC发卡和运营主体信联支付的增资资格，公司客户资源和销售渠道亦有望进一步拓宽。
　　考虑到公司的行业地位，公司Q4业绩加速兑现值得期待，维持公司2019-2021年净利润3.10、3.22、1.97亿元，给予公司目标市值70亿元，对应2019年22.5倍PE，维持增持评级。
　　风险提示：公司订单落地进程低于预期；公司产品单价低于预期