银河国际-水泥行业：上周水泥价格大致平稳；广西潜在扩产或构成忧虑-190812

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　　上周平均水泥价格（全国性）为409元人民币/吨。
　　同时上周煤价小幅下跌。
　　由于有更多熟料产能从其他省份置换到广西，这可能导致当地产能过剩。
　　我们覆盖的水泥股上周平均下跌3.51%。
　　上周行情概述
　　与前周相比，上周全国水泥均价维持平稳于409元人民币/吨。江苏萍乡、江西吉安和西宁（青海）水泥价格上涨20-30元人民币/吨。另一方面，南京、济南和济宁的水泥价格下跌10-30元人民币/吨。上周仍处于8月初的淡季，期内水泥需求变化不大。整体付运量维持在正常水平的70%至80%。我们维持此前观点，即是8月中旬后水泥需求将会改善，而水泥价格将会回暖。上周平均库存水平（全国性）从62.44%微降至61.94%。
　　上周煤炭价格小幅下跌
　　过去两周，环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数下跌1元人民币/吨至576元人民币/吨，较去年同期高1.59%。
　　广西拟兴建新熟料生产线
　　据郑州（河南）地方政府称，隆鑫水泥拟关闭位于郑州、熟料产能为36万吨的工厂，涉及的产能将出让予天等水泥，天等水泥将透过产能置换在广西建设一条熟料产能为150万吨的新生产线。根据数字水泥网，除了这个项目，还有另外三个项目计划将熟料产能转移到到广西，该批产能合计378万吨。虽然这些生产线可能无法在同一年完成建设，但由于将使当地的产能增加6.7%，因此仍构为忧虑。实际上，有效的新增产能增幅应超过6.7%，因为新生产线的效率将较高。
　　我们覆盖的水泥股上周平均下跌3.51%
　　表现相对最佳的是海螺水泥[0914.HK;增持]，上周股价下跌1.48%；金隅集团[2009.HK;增持]的表现最弱，上周下跌5.75%。