宏源期货-铜锌日报：零售走强推升美元，铜价回落空间有限-210917

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铜美国8月核心零售数据超预期走强，带动美元指数抬升，商品市场情绪降温，铜价受抑制小幅回落。

从铜基本面来看，能耗双控的加码目前对铜冶炼影响有限，9月部分检修结束后精铜产量有望小幅提升1.2万吨，但废铜供应维持偏紧，紧供应带来的低库存月内难有明显改善，对价格形成支撑。

市场对宽信用存在乐观预期，基建等投资类需求有望托底消费。

整体来看，低库存仍是盘面主要支撑，供需关系短期难以转向，铜预计延续高位震荡。

锌沪锌仍在震荡区间中运行。

锌基本面变化有限，国内精锌社库维持在12万吨附近震荡，市场对基建改善的乐观预期支撑锌价。

但从基本面的演绎来看，9月随着广西锌冶炼限电的放缓，国内精锌产量有望增加近2万吨，供应偏紧的问题有一定缓解。

基建的乐观目前尚停留在预期层面，兑现时间较长，锌下游也未出现明显的旺季特征，且能耗双控对锌下游生产同样存在限制。

锌难以突破前高，价格短期仍将在高位区间震荡。