东吴证券-移为通信-300590-H1业绩增长稳健，研发力度加码，业绩将持续受益M2M行业大发展-190814

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　　投资要点
　　事件：移为通信中报披露：2019年上半年，公司实现营业收入272.95百万元，较上年同期增长45.29%；实现归属于上市公司股东的净利润63.06百万元，较上年同期增加29.45%。
　　加强业务拓展布局，业绩实现稳定增长：公司经营以扩大市场份额、拓宽收入来源为主，使得营业收入、净利润同比实现稳定增长，其中，车载信息智能终端产品实现营收150.09百万元，较上年同期增加20.91%；资产管理信息智能终端产品实现营收96.06百万元，较上年同期增加126.18%，其中动物溯源产品和共享经济类产品实现收入均超过1500万元。
　　研发投入稳步提升，技术产品储备充足：公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升，积极鼓励与支持研发技术人员的技术开发工作，2019年上半年研发投入为34.94百万元，占营业总收入的12.8%，去年同期研发投入26.83百万元，同比增加30.22%，未来，公司将持续加大3G、4G等产品研发力度，同时密切关注5G前沿技术，依托已经掌握的成熟平台，以客户需求为导向，继续扩展产品线，做好一定的技术和产品储备。
　　M2M产业大发展，移为通信业务将稳步提升：随着包括通信设备、管理软件等相关技术的深化，M2M终端设备产品成本的下降，M2M终端设备业务将逐渐走向成熟。我们认为，移为通信作为M2M行业龙头将持续收益与产业大发展。
　　盈利预测与投资评级：移为通信是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，我们持续看好公司未来发展，预计公司2019-2021年的EPS为1.03元、1.33元、1.67元，对应PE为32.37/25.04/19.82倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内车联网发展未及预期；共享单车市场发展受阻；人民币汇率波动风险；境外业务发展不及预期。