莫尼塔-消费行业：物流扭亏为盈，京东2Q19单季净利润再创历史新高-190814

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　　报告摘要
　　京东20192Q财报显示收入及净利增长远超预期：京东192Q总收入1503亿元，同比增速22.9%，环比增速24.2%。经营利润22.67亿元，去年同期盈亏10.34亿元，大幅实现扭亏为盈。Non-GAAP归母净利润35.59亿元，同比增速644%，继第一季度后再次刷新历史新高。其中商品收入1335.16亿元，同比增速20.84%，净服务收入达到168亿元人民币，同比增速42%，成为收入增长主要源动力。
　　控费效果显著，销售费率下降，仓储物流效率提高：2019第二季度销售费用56.21亿元，费用率3.74%，相比上期减少0.56%；管理费用13.56亿元，费用率0.90%，相比上期减少0.16%；仓储物流费用91.55亿元，费用率6.09%，相比上期减少0.63%；源于过去三到六线城市的订单量上升达成的规模效应，物流引来盈亏平衡点；研发费用37.26亿元，费用率2.48%，同比增速34.00%，符合未来投资AI、云计算、大数据持续投资的一致预期。
　　GMV增速企稳回升：2019年上半年实现销售额3894亿元，同比增速24%，在连续三个季度下降后出现企稳反弹。其中自营销售额达2161亿元，平台销售额为1733亿元。
　　与竞争对手相比，用户增长动能稍显不足：2Q19京东年化活跃买家数达3.213亿人，同比增速2.40%，单季环比增加1080万，增速及幅度均低于主要竞争对手。京东在业绩交流会上宣布根据与腾讯三年的战略合作协议，十一前后将升级微信一级入口进行流量导流，拼购产品也将于三季度上线。