信达期货-2022年信达期货PVC年报：供需驱动暂不明，宏观政策定基调-211219

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核心要点：回顾2021年，PVC行情的主要矛盾点集中在政策和进出口。

海外供需错配带来的出口利好持续了一整年，同时能耗双控政策影响了PVC的成本和供应两端，叠加资金推动，盘面于10月初创下历史新高。

然而这种不理性行情不具备可持续性，仅仅半月价格就跌回正常区间。

展望2022年，我们认为供需整体仍将维持弱平衡格局，产能投放增速为3.51%，政策弱刺激预期下需求将实现稳增长。

成本端，动力煤价格波动率下降，预估其价格区间在550-850元/吨，推算出电石价格在2840-4350元/吨，对应的PVC现货价格在6800-9500元/吨，2021年盘面宽幅震荡为主。

操作建议：基于6800-7500元/吨的价格底部区间，建议逢低做多。

风险因素：政策实施力度弱；电石价格暴跌。