华泰期货-期权日报：白糖高位回落，波动率维持稳定-190816

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　　豆粕期权行情介绍和分析
　　豆粕期货1月合约，8月15日价格下行，日盘价格收于2867元/吨。
　　豆粕当日全部合约总成交量为6.43万手（单边，下同），持仓量18.62万手，9月期权到期，持仓量显著下降，属于正常现象。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.67，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.04，市场短期情绪偏乐观。
　　7月由于多数数据报告及宏观因素落地，豆粕隐含波动率大幅下行，而伴随着近期中美贸易冲突喧嚣再起，当前豆粕1月合约隐含波动率小幅回升至16.78%附近，与豆粕历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出。不建议继续做空豆粕波动率。
　　白糖期权行情介绍和分析
　　白糖期货1月合约，8月15日价格回落，日盘价格收于5490元/吨。
　　白糖期权今日总成交量为2.14万手（单边，下同），总持仓量为11.10万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.92，持仓量PC_Ratio为0.96，市场情绪偏乐观。
　　9月白糖期权平值合约行权价移动至5600的位置，白糖价格回归振荡区间，当前白糖历史波动率为16.46%，而1月平值看涨期权隐含波动率小幅回落至14.48%附近，隐含波动率相对偏低，不建议持有做空波动率组合。
　　铜期权行情介绍和分析
　　铜期货9合约，8月15日价格振荡，日盘收盘价格收于46400元/吨。
　　铜期权全部期权合约当日总成交量为1.67万手（单边，下同），持仓量4.50万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.71，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.72，市场情绪偏悲观。
　　伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30日历史波动率为12.12%，9月平值看涨期权隐含波动率维持在11.86%附近。隐含波动率与历史波动率，从长周期来看仍处于相对偏低位置，可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。