中信建投期货-粮油期货投资早报-190816

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约区间整理，下方855、865支撑，上方895、910压力。豆粕2001合约短期回调，下方2820，2840支撑，上方2885，2900压力。
　　现货方面，期货市场继续下跌，下游仍有观望情绪，昨日豆粕成交仍不多，部分远期基差成交放量，总成交16.682万吨，其中现货成交3.682万吨，远期基差成交13万吨，前一交易日总成交12.233万吨。
　　消息面上，1）美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月8日止当周，美国旧作大豆出口销售净减少10.98万吨，而此前市场预估为净增5-30万吨。2）美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的报告显示，美国7月大豆压榨量高于多数分析师的预期，且自6月触及的21个月低位大幅跃升至历史第六月度高位。报告显示，NOPA会员上月共加工了1.68093亿蒲式耳大豆，为历史同期压榨量纪录高位，且为自3月以来最高月度压榨量，高于6月的1.48843亿蒲式耳以及上年同期的1.67733亿蒲式耳。
　　综述：隔夜因预报显示美国中西部地区将迎来有利降雨，提振市场对大豆产量预期，美豆弱势回落，短期美豆低位震荡整理，等待中美贸易谈判动向指引。近日豆粕冲高乏力主要因下游需求疲弱，贸易商拿货谨慎，且当前油厂榨利较好，预计开机率不降反升，增大豆粕库存压力，但由于今年美豆延迟播种，秋季早期霜冻对大豆仍有威胁，且第四季度巴西大豆库存陆续见底，预计9-12月可供出口有1110万吨，远期船期贴水走高维持强势运行，支撑豆粕价格中枢上移，回调深度亦有限。建议短期M01调整对待，关注2840一线支撑力度，待企稳后可逢低分批做多。