国信期货-宏观周报：7月经济数据合理区间运行，信贷数据增速回落-190818

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　　国内经济概述-7月固定投资及房地产开发数据
　　事件：2019年1—7月份，全国房地产开发投资72843亿元，同比增长10.6%，增速比1—6月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资53466亿元，增长15.1%，增速回落0.7个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.4%。2019年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）348892亿元，同比增长5.7%，增速比1—6月份回落0.1个百分点。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.43%。其中，民间固定资产投资210267亿元，同比增长5.4%，增速比1—6月份回落0.3个百分点。
　　点评：本月数据有所回落，但维持在合理区间运行。有两点值得关注：1、从固定资产投资来看，基础设施投资有所回落，其中铁路运输业投资增速回落1.4%，表明本月基建建设速度有所放缓，政策从发布到落地需要时间，内需依然较为疲软。2、房地产开发投资方面，占新开工面积比例最大的住宅类项目回落较为较为明显，竣工面积环比回落10%左右。同时需要注意到一个现象，即房地产销售额和房地产销售面积正在回升，说明市场的购买力依然较强。
　　风险提示：需要注意的是，国际政治经济局势变化较快，或会间接的影响未来政策微调的方向。随着9月地方债的完全发放完成，预计3、4季度基建方面的投资或会加快，固定资产投资有企稳回升的可能。