中信期货-橡胶周报：洪曼历停产烟片，短期或掀高胶价-190819

《中信期货-橡胶周报：洪曼历停产烟片，短期或掀高胶价-190819（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-橡胶周报：洪曼历停产烟片，短期或掀高胶价-190819（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　橡胶
　　观点：短期可能反弹，中期仍然有压力
　　（1）期货回落也带来了现货的回落。人民币全乳回落150-200元/吨，主流报价在10250-10300元/吨之间。保税区报价回落，回落幅度在5-15美元/吨，主流报价在1315-1325美元/吨。烟片上周回落非常大，下跌70美元/吨，报1590美元/吨。越南3L下跌35美元/吨。外盘主港报价相对稳定，仅下跌5-10美元/吨。烟片略多，下跌25美元/吨，目前报1610美元/吨。
　　（2）下游轮胎开工继续下滑。全钢开工率为49.91%，环比下降19.23%。半钢开工率为51.61%，环比下降16.07%。开工率下降与台风影响密切相关，东营潍坊受灾严重，轮胎厂因多处处低洼地区，内涝严重。据金联创统计，轮胎厂库存约为35-50天，中小型厂家原料库存周期多为15-30天。部分大厂为20-40天。订单周期10-25天。
　　逻辑：
　　我们认为橡胶在周初会受到洪曼历关闭烟片工厂事件影响，会因此走高。但随后价格会重新趋向合理。我们认为目前没有很好的方式来解决巨量仓单问题，而这一因素并没有在价格上发生直接影响，这是时间问题，未来价格的整体回落恐怕仍然难以避免。
　　操作策略：
　　单边：2001合约本周有可能再度反弹一次，应把握高位机会再度空头入场。入场点位：11500-11800元/吨之间。
　　套利方面：继续持有沪日、沪新之间的反套持仓（买国内抛国外）。1-9正套继续持有。
　　风险因素：
　　上行风险：产胶国天气异常（干旱程度扩大）
　　套利风险：近月因仓单因素遭到严重打压，而远月却有抄底资金在托底。导致1-9价差重新扩大。