中信建投期货-粮油期货投资早报-190819

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约区间整理，下方855、865支撑，上方895、910压力。豆粕2001合约短期回调，下方2835，2855支撑，上方2885，2900压力。
　　现货方面，期货市场继续下跌，下游仍有观望情绪，上周五豆粕成交仍不多，总成交11.19万吨，其中现货成交7.74万吨，远期基差成交3.45万吨，前一交易日豆粕总成交16.682万吨。截至8月16日当周，因部分工厂豆粕胀库还未缓解，及受台风“利奇马”影响，部分油厂紧急停机，开机率意外下降，全国各地油厂大豆压榨总量1578400吨，较上周1657600降79200吨，降幅4.77%，当周大豆压榨开机率为44.18%，较上周46.39%降幅2.21百分点。未来两周开机率将小幅回升，本周油厂压榨量将升至162万吨左右，下周压榨量将回升至168万吨左右。
　　消息面上，1）截至2019年8月13日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单66,450手，比一周前减少6,363手。作为对比，上周增加19,241手。2）美国农业部称，美国私人出口商向未知目的地销售了近30万吨大豆，这给豆价提供一些支持。
　　综述：隔夜因私人出口商向未知目的地销售了近30万吨大豆，强劲出口数据提振美豆市场，其中11合约报收于879美分/蒲式耳，收高8.25美分。目前美豆处于低位整理，但当前价格已经跌破成本，且播种面积同比降14%，供应端收紧，加上因延误播种大豆面临秋季早霜冻风险可能增加，美豆深跌概率小。上周豆粕成交缩量，主要是下游需求疲弱，贸易商拿货谨慎，豆粕反弹承压，但因油厂开机率不及预期，且当前榨利回落，油厂提价意愿增强，这将限制豆粕回调幅度，此外第四季度巴西大豆库存陆续见底，预计9-12月可供出口有1110万吨，远期船期贴水走高维持强势运行，支撑豆粕价格中枢上移，回调深度亦有限。建议短期M01调整对待，关注2835一线支撑力度。