银河期货-动力煤研究报告：整体现货市场延续弱势-190819

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　　本周消息和数据面:
　　1、有效防范煤矿重特大事故，推动党中央关于煤矿安全生产各项政策和措施落地见效，经国务院办公厅同意，国家煤矿安监局决定开展煤矿安全生产综合督查，2019年8月下旬至9月底。
　　2、7月份，发电6573亿千瓦时，同比增长0.6%，增速较上月回落2.2个百分点；1—7月份，发电4.0万亿千瓦时，同比增长3.0%。分品种看，7月份，火电、风电增速由正转负，水电略有放缓，核电、太阳能发电加快。其中，火电同比下降1.6%。
　　3、7月份，原煤产量3.2亿吨，同比增长12.2%，增速比上月加快1.8个百分点；1—7月份，原煤产量20.9亿吨，同比增长4.3%。7月份，进口煤炭3289万吨，同比增长13.4%；1—7月份进口煤炭18736万吨，同比增长7.0%。煤炭价格小幅回落。
　　产地煤矿价格相对平稳，陕西榆神地区部分煤矿库存压力依然存在，加之当地大集团矿竞标价格下调之后，周边煤矿降价意愿浓厚，整体市场弱势下行。内蒙古鄂尔多斯地区中高卡煤近期受港口及下游化工采购较差影响，煤矿销售承压，部分矿价稳中有降，低卡煤周边电厂及配煤采购尚可，价格相对坚挺；山西晋北地区价格稳定，多数大矿供应长期客户，少数小矿受港口市场影响，价格小幅回落，观望情绪浓厚。截止8月15日，汾渭大同5500大卡动力煤估价422元/吨，周环比持平；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价363元/吨，周环比跌幅8元/吨，榆林5800大卡动力煤估价409元/吨，周环比跌幅2元/吨。本周主流秦皇岛港5500动力煤报价578元/吨，价格周环比下跌7元/吨，本周港口市场受台风影响，库存向下传导不顺畅，存煤已向上攀升至年内最高点，同时大雨导致煤质部分受损，现货价格持续下滑，目前港内库存仍处于高位，后期仍有降价抛售压力。进口煤方面价格暂稳，主要是贸易商出于后期对于进口煤政策收紧的担忧，观望为主。
　　下游需求方面，截止8月16日，沿海六大电厂库存1661.7万吨，周环比减少64.6万吨，同比增加178万吨；日耗煤77.2万吨，周环比增加1.9万吨，同比增加0.7万吨；可用天数为21.5天，周环比减少1.4天，同比增加2.1天。数据上看，导致今夏需求端弱势的主要原因之一是日耗不达预期，今夏沿海电煤截止目前日耗80万吨及以上仅有6天，而去年同一时间内为25天，且最高达到85万吨。
　　本周动力煤期现走势分歧，截止8月16日，ZC1909合约收盘价583.8元/吨，周环比上涨9.4元/吨，现货报价周环比下跌7元/吨，基差收窄，期货升水0.8元/吨。统计局7月数据显示，原煤供应同比增长12.2%，供应大幅增加，而当月发电量仅同比增长0.6%，造成港口及电厂库存积压的局面。短期上看，动力煤现货价格暂无上涨支撑，尤其是在港口及电厂库存未及时消耗的情况下，低位震荡为主。期货ZC1909合约临近交割月，以基差修复为主，ZC1911合约在电厂阶段性补库存的预期下可能呈现上涨局面。后期重点关注安保检查落实力度以及中下游库存消耗情况。