国信证券（香港）-市场策略周报：港股目前喘定，宜“炒股不炒市”-190819

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　　上周美国总统特朗普宣布，对部分中国商品的关税将延迟执行，中美贸易战意外展露近来少见的降温迹象。美国原定于9月1日起对中国剩余3000亿美元商品加征10%关税。这次延迟执行大概涉及其中一半商品，正对它们的关税将押后到12月15日实施。美国贸易代表办公室(USTR)周五公布一份完整、毋须在9月1日至12月15日期间，征10%关税的3000亿美元中国货品清单。部分货品现时已须征25%关税。根据美国海关数据，新名单内的44款进口类别，大部分类别是家俬，货值为78亿美元。互联网络由器与解调器原先已是在早已被征25%关税的名单内，剔除在新关税名单，意味不须再付另外10%关税。特朗普解释这么做是为了圣诞购物季，为了防止关税对美国消费者产生影响。其实，按照特朗普一贯”一紧一松”套路，这一步是可预计的，目前中美在贸易方面的紧张局面可说是得到缓和。
　　美国总统特朗普向经济低头，新一轮对华关税实时威胁大降，特朗普找来新着力点；把香港问题绑上中美贸易战上，成为美国筹码，令事情变得更复杂。目前香港社会动荡问题已升级至国际外交层面。媒体报导中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪上周特意与美国国务卿蓬佩奥委会面，相信是就香港问题进行讨论。因为美国国会9月将审议《香港人权与民主法案》，当中很多条款对香港非常重要，包括美国对香港视为独立关税区的《香港政策法》。
　　先前判断影响港股走势之两个因素(香港问题&中美贸易战发展)，其中中美贸易战得以缓和，但香港问题升级至中美谈判项目之一，令不确定性增加，由于政治问题一向变幻莫测，目前港股市场在技术上可视为喘定，进入区间震荡之喘定期，恒指25000点支持度明显强劲，大盘在没有新的政治社会消息的假定下，预计会维持区间震荡格局。现在港股进入中报业绩期，整个投资风格会变为”炒股不炒市”，风险胃钠较高的投资者可寻找收纳业绩好及前景佳之标的，但建议必需做好风险管理把关。