国联证券-休闲服务行业2019年周报第29期：中青旅发布半年报，景区客单价稳增-190818

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　　投资要点：
　　投资机会推荐：核心观点：中青旅发布半年报，景区客单价稳增。上周景区板块表现较好，天目湖、中青旅涨幅居前，分别收涨18.96%和8.75%，其中天目湖半年报数据显示，实现营业收入2.2亿元，同比增长0.27%，归属于上市公司股东的净利润5371.4万元，同比增长9.56%，基本符合预期。
　　中青旅2019年上半年实现营业收入58.53亿元，同比增长5.13%，实现归属上市公司股东的净利润3.82亿元，同比下降5.61%。作为公司利润核心的乌镇景区和古北水镇景区，上半年接待游客人数分别为445.98万人次和100.68万人次，乌镇的收入、净利润以及客单价的增速分别为2.6%/0%/3.5%；受竞争压力加剧及交通瓶颈因素影响,古北水镇表现低于预期，收入、净利润以及客单价的增速分别为-8.05%/-47.23%/0.8%。下周宋城演艺、峨眉山A以及黄山旅游预计将会披露中报，景区板块业绩增长差异化明显，优选业绩增长确定性较强的宋城演艺（300144.SZ），此外我们持续看好中国国旅（601888.SH）以及首旅酒店(600258.SH)，建议长期关注。
　　上周行业重要新闻回顾：2019年上半年国内赴柬游客超129万人次，同比增长38.7%；汇率波动下阿根廷旅游搜索暴增200%；新疆2019上半年累计接待游客7589万余人次；泰国计划对中印实施免签，拟今年11月1日生效。
　　上周公司重要新闻公告回顾：西藏旅游、中青旅、天目湖发布发布2019年半年度报告；三特索道发布简式权益变动报告书；国旅联合发布关于控股股东拟增资扩股的提示性公告。
　　行情和估值动态追踪：上周申万休闲服务行业指数收于5905.43，涨幅3.03%，成交额84亿元，较前一周持平。细分子板块仅餐饮收跌，旅游综合（3.5%）>景点（3.2%）>酒店（1.1）>餐饮（-0.7%）。GL休闲服务行业（31只）目前动态平均估值水平为31.6市盈率，A股相对溢价较前一周提升。
　　风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；行业政策性风险；个股项目推进不达预期的风险。