建银国际-中国经济评论：8月经济数据放缓程度超预期，下调全年经济增长预测至8.0%-210915

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8月经济活动放缓的速度超过预期，反映了自7月下旬以来出现疫情和部分地区遭受洪水的影响。

消费受挫最为严重，而房地产政策的收紧令建筑活动持续承压。

高科技制造业和强劲的出口支持了工业生产活动和制造业投资，这与我们对周期持续支持增长的看法一致。

目前看来，供应链受阻成为一些关键的生产部门例如汽车制造所面临的主要风险。

我们将全年GDP增长预测降低0.3个百分点至8.0%，主要反应内需较预期恢复更慢。

严格的防疫措施可能延缓消费和服务业的复苏，与此同时房地产政策将令相关投资继续走弱。

然而另一方面，强劲的贸易活动可能会持续更长时间，有望为工业活动和制造业投资提供后续支持。

虽然PPI维持高位可能会限制广泛的货币宽松，但今天央行对6000亿MLF进行足量续作，为三个月以来首次，显示央行有意在短期内维持宽松的流动性，后续可能会利用更多有针对性的政策工具支持实体经济，包括提供对特定部门的信贷支持。

另外，地方政府债券发行从8月份开始加速，未来几个月基础设施项目也可能加速。