平安证券-有色行业周报：马来西亚将Lynas稀土加工厂的许可证延长6个月-190818

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　　行业投资观点：尽管G20大阪峰会后，中美重启贸易磋商，但前景仍存在较大的不确定性，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。建议关注受益美联储货币政策调整带来黄金的投资机会，相关公司包括山东黄金、紫金矿业；关注出台新行业政策预期强烈，供需格局有望向好的稀土投资机会，相关公司盛和资源、五矿稀土。此外，工业金属中铜中长期供给有限，电解铝在供给侧改革下，未来新增供给受限，中长期价格有一定支撑，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。
　　行业要闻：国务院关税税则委员会：中国不得不对美加征关税采取反制措施；美国零售和工厂数据纷纷超出预期；多重因素合力，7月社融增量平稳回落至1万亿元；惠誉：主产国增产将推动全球矿山锌产出进一步上升；马来西亚将Lynas稀土加工厂的许可证延长6个月；世界黄金协会：7月美元计价金价上涨1.3%，全球黄金ETF资产管理规模增长3.4%。
　　行情回顾：上周有色指数上涨0.22%，跑输沪深300指数（+2.12%）1.90个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第25。分子行业看，有色子板块分化，其中黄金（+2.43%）、铝（+1.44%)子板块涨幅居前。
　　产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格分化，其中LME铜价下跌0.21%，SHFE铜价下跌0.45%；LME铝上涨1.21%，SHFE铝价上涨2.19%；LME铅价下跌1.45%，SHFE铅价下跌0.57%；LME锌价上涨1.23%，SHFE锌价上涨0.03%；LME锡价下跌1.57%，SHFE锡价下跌1.22%；LME镍价上涨3.35%，SHFE镍价下跌0.05%。贵金属：上周贵金属价格上涨，其中黄金上涨1.00%；白银上涨1.13%。小金属：上周小金属价格除碳酸锂（-1.09%）、钴（-1.83%）、锑（-1.52%）和铌（-8.55%）价格下跌，镁（+0.30%）价格上涨外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中氧化镨（-1.28%）、氧化钕（-4.42%）、氧化铽（-0.50%）价格下跌，其余品种价格稳定。
　　风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。