开源证券-新能源汽车行业周报：中汽协，7月销量下滑-190819

《开源证券-新能源汽车行业周报：中汽协，7月销量下滑-190819（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-新能源汽车行业周报：中汽协，7月销量下滑-190819（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要
　　本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指上涨1.77%，新能源汽车行业上涨1.92%，强于大市。板块内个股涨少跌多。板块内个股涨多跌少。其中长信科技、亿纬锂能等涨幅居前，天际股份、安凯客车本期跌幅较多。
　　行业及公司动态中汽协：7月新能源汽车销售8万辆，同比下降4.7%；工商联汽车商会：北京应取消新能源限购；2021年投产丰田在华新设一家电池工厂；通用大众计划放弃油电混合动力车型押注纯电动汽车；发改委公布铅蓄电池回收管理办法征求意见稿，2025年底回收率要达到60%以上；北京2020年底4.5吨以下轻型电动物流车比例将达90%；同比增长超40%宝马公布前7月在华新能源汽车销量。
　　材料价格平稳。正极材料市场整体需求平稳，下游需求仍未回暖，企业订单只有少量恢复，厂商纷纷积极出货，但下游市场需求有限，价格方面，受原料钴价格上涨提振，三元材料以及钴酸锂价格有所回暖，而同时碳酸锂价格下行，锰酸锂和磷酸铁锂市场价格承压运行，供应商多压低价格出货，三元材料现市场报价13.15万元/吨，较上周市场价格上调0.05万元/吨。
　　投资建议：
　　中上游整体产能过剩：上游原材料——预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜——产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业盈利空间有限。
　　随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重，外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下，“鲶鱼效应”凸显，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游原材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的：宁德时代、当升科技。
　　风险提示：政策落实不达预期；市场化推广低于预期；补贴退坡带来的负面影响。