国金证券-移动行业移动互联网APP七月数据分析 ：短视频收割暑期流量，免费阅读硝烟再起-190818

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　　行业动态
　　短视频：收割暑期流量，竞争格局进一步确立。随着暑期的到来，短视频行业展现出了强大的流量收割能力，MAU同比增长31.4%，环比增长3.7%，使用时长同比增长39.4%，环比增长6.0%。抖音和快手7月MAU同比增速均超过30%，环比增速保持在5%左右，不断扩大领先优势。好看视频和微视表现不佳，7月MAU环比增长平平，同比增速不断放缓，均未能突破亿级大关。
　　免费阅读硝烟再起，能否成为下一个风口。免费阅读是过去几年里互联网行业最热门的新兴领域之一，免费阅读模式有望为移动阅读行业带来新的用户群和新的收入模式。随着7月百度入股七猫免费小说，免费阅读领域硝烟再起。目前新入局者形成了米读小说（趣头条）、连尚免费读书（WiFi万能钥匙）和七猫免费小说（百度）三足鼎立的局势。而付费阅读龙头阅文在二季度全面推出免费阅读APP飞读小说。长期看阅文作为付费阅读的绝对龙头，在这次免费阅读的浪潮，通过自我革命或许能够进一步拓宽疆界。
　　人口红利见顶，泛娱乐类是MAU高增长的爆发区：我们统计了千万级MAU应用的季度环比增速，增速最高的APP主要集中在泛娱乐内容消费类，包括短视频领域的微视，以及移动阅读领域的七猫免费小说。此外，社交电商淘集集，亲子类APP，以及受益于暑期出行的马蜂窝旅游等APP的MAU增速同样可观。
　　时长增长放缓，泛娱乐类仍是使用时长的主要增量来源：时长增长放缓，7月用户总使用时长环比小幅下滑，同比增速连续四个月下降至16%，亟待新的增长点。泛娱乐类贡献了最大的时长增量，19年7月的同比增速达到了22%。细分来看视频和资讯类APP贡献了近一半的时长增量。
　　投资建议
　　长期看阅文作为付费阅读的绝对龙头，在这次免费阅读的浪潮，通过自我革命或许能够进一步拓宽疆界。
　　重点关注：阅文集团（0772.HK）
　　学生群体对于泛娱乐类和社交类的需求更强，暑期的到来有望带动相关APP的热度和用户活跃度，尤其是视频、音乐和游戏类。
　　重点关注：爱奇艺（ IQ.O），芒果超媒（ 300413.SZ），腾讯音乐（TME.N），哔哩哔哩（BILI.O）
　　风险提示
　　1）数据准确性说明：相关数据通过自有技术监测获得，并进行去重去噪点处理，力求客观地反映业务表现。因统计方法和口径的差异，与官方数据可能存在差异，仅为定性分析而用。
　　2）政策监管；
　　3）用户行为变化。