群益证券-保险行业：2019年7月份上市险企保费收入综评，寿险表现相对稳健，财险增速有所回落-190819

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　　7月寿险保费YOY增9.5%
　　中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保近期陆续公布其7月份保费数据。从寿险方面来看，7月五家上市险企共实现寿险保费收入840亿，YOY增9.5%。
　　目前来看，寿险公司更诉求于全年价值均衡增长，追求更高的价值率为目前阶段险企产品主要特点。近几年保险行业经历了保费结构的优化，其中代理人渠道占比、期缴占比、保障险占比均有所提升。近几年监管加强，险企追求保险姓保背景下产品质量提升，我们估计今年险企依旧能实现较高的新业务价值率。
　　具体来看，7月平安、人保保费有所提升、国寿增长平稳，新华、太保保费增速有所回落。
　　平安寿险7月实现保费收入327亿元，YOY增12.9%，增速较上月提升1.9pct。从保费拉动的结构来看：7月新单保费112亿，YOY增3.8%，再次回到正增长，续期保费215亿，YOY增18.3%。从累计数据来看，寿险增9.6%，其中新单降5.6%，续期增18.1%。
　　人保寿险7月实现保费收入46亿元，YOY增26.3%，增速较上月提升4.3pct。人保寿险保费增速波动较大，如果从累计保费来看，前7月实现保费YOY增7.8%，是一个相对较稳健的增长水平。我们看好人保寿险板块的成长及对集团估值水平的贡献。
　　国寿寿险7月实现保费269亿元，YOY增6.7%，从近两月看，保费整体增长较平稳。累计保费方面，国寿前7月实现保费4051亿，YOY增5.1%。展望今年，预计在新单正增长及续期保费的拉动下，实现稳健的增长水平。
　　新华保险7月实现保费85亿元，YOY增5.2%（上月为7.1%）。从累计数据来看，前7月新华实现保费825亿，YOY增8.6%。新华保险过去主动进行保险产品转型，大力发展公司特色健康险新华保险，并计划通过附加险进一步带动主险，转型成果陆续体现。目前公司管理层已初步确定，由投资出身的李全担任CEO，由具备汇金背景的刘浩凌担任董事长。