国联证券-通信行业周报2019年第29期：联通确认共享共建模式，长期看好5G资本开支上升周期-190818

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　　投资要点：
　　一周行情表现
　　本周，上证综指上涨1.77%，深圳成指上涨3.02%，沪深300指数上涨2.12%，通信（申万）指数上涨3.34%，跑赢沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）上涨2.94%，通信运营（申万）上涨5.99%，通信行业子板块相对沪深300指数均获得超额收益。
　　行业重要动态
　　1)中国联通业绩发布会上表示探寻共建共享“新模式”。
　　2)中国广电加速“全国一网”进程：在雄安设立首家分公司。
　　公司重要公告
　　1)凯乐科技，关于收到中标通知书的公告。
　　2)华星创业，关于对外投资的公告。
　　3)纵横通信，关于签署国有土地使用权出让合同的公告。
　　4)亚联发展，关于控股子公司的全资下属公司获得政府补助的公告。
　　5)天邑股份，关于收到《中标通知书》的公告。
　　6)富通鑫茂，中标中国电信室外光缆(2019年)集中采购项目。
　　7)宜通世纪，关于子公司收到仲裁《撤案决定书》的公告。
　　周策略建议
　　联通确认共享共建模式，长期看好5G资本开支上升周期。8月14日，在中国联通上半年业绩发布会上，公司董事长兼首席执行官王晓初指出，公司正在积极探寻共建共享新模式。联通官方确认了“共享共建”模式。从社会资源配置角度讲，“共享共建”模式有利于节约社会资源，提升资源配置效率。对运营商而言，“共享共建”能够减少两家的资本开支，减轻5G建设巨额的资本开支压力。另一方面，“共享共建”造成5G资本开支总额减少的预期和此前的5G投资的逻辑有背离，形成短期的噪音。我们认为5G投资带来的资本开支周期已经开启，未来三年产业链将持续受益。其次，5G硬件的单品的价值量更高，同时新增了广电的5G运营商牌照，5G的资本开支总额和此前的预期相比不会偏离很多。最后，“共享共建”能够加速5G网络的建设，更早的形成5G生态圈的构建，我们建议关注中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、中国联通（600050.SH）。
　　风险提示
　　5G进程不及预期；运营商招标不及预期，行业应用发展不及预期。