上海中期期货-期货市场一周投资策略-190819

《上海中期期货-期货市场一周投资策略-190819（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海中期期货-期货市场一周投资策略-190819（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　股指：建议移仓至2*IH/IC1909合约比值收窄策略
　　上周三组期指呈现触底反弹态势，但期现贴水幅度较前期有所扩大，外围市场对国内指数产生短时的冲击效应，2*IH/IC1909合约比值较上周收窄165个基点至1.2013。现货指数呈现小幅上涨态势，周度累计收涨逾1%，行业板块中黄金相关行业波幅较大。近期公布的宏观数据多数不及预期，结构性问题突显，内部需求走弱，实体经济信用扩张内生动力不足体现较为明显，货币政策虽“以我为主”，但预计更加倾向结构性调整。从当前全A指数估值来看已再度回落至机会区域，下方空间有限。从金融市场发展角度而言，金融对外进一步开放，将会为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。消息面上由于中美贸易紧张情绪缓解，MSCI如期提升A股纳入因子以及证金公司下调了转融资费率80BP，均对市场有较强的正面刺激作用，对A股形成一定的支撑。从北向资金来看周度累计净流入30.17亿元，IF和IH加权指数跌落20日均线，操作上建议移仓至2*IH/IC1909合约比值收窄策略。
　　贵金属：回调后买入
　　上周贵金属整体呈高位震荡走势，沪金1912合约周度收涨0.53%至347.75，沪银1912合约周度收涨0.95%至4231。上周美国公布的经济数据普遍好于预期，7月核心CPI同比增长2.2%，前值2.1%，7月零售销售环比增加0.7%，大幅好于前值的0.3%。与此同时，中美贸易谈判牵头人通话，市场风险偏好有所上升，削弱了贵金属继续上涨的动能。但我们认为全球贸易，地缘政治及经济增长放缓的不确定性仍支撑贵金属价格。风险事件方面，阿根廷大选初选投票爆冷，中美贸易局势紧张，欧洲地缘政治风险等因素，刺激避险买盘。此外，美联储年内再次降息的预期也在升温，一方面，不排除美国政府干预美联储的可能。另一方面，在当前复杂形势下，美联储也需要降息来维持美国经济的持续扩张。整体来看，短期贵金属大概率以宽幅震荡为主，等待新的上涨因素积聚。资金方面，截止8/15，SPDR黄金ETF持仓844.29吨，前值836.66吨，SLV白银ETF持仓11824.13吨，前值11700.44吨。操作上，建议回调后买入。
　　铜：轻仓空单持有
　　上周沪铜1910合约震荡下行，周度收跌0.28%至46550，美指走强，伦铜5750-5800区间震荡。贸易方面，上周中美贸易谈判牵头人通话，但中方表示将针对美方对我国加征关税提出反制措施。宏观方面，数据显示，7月中国经济仍面临较大的下行压力。消息方面，目前三季度废铜批文总获批45.26万吨，合计金属量为36.39万吨，较去年同期不降反增。基本面来看，铜精矿供应紧张使得TC跌至55美金/吨，但值得关注的是，国内冶炼厂在检修结束后生产恢复至正常水平，目前下游电力电缆开工率维持高位，而其他铜材消费处于淡季，国内库存进入累库期，电解铜呈现出小幅供大于求。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升20-升70元/吨，伦铜（cash-3M）贴水23.75美元/吨。截止8/15，上期所注册仓单78631吨（+2250），周库存156367吨（+396），LME库存301750吨（+29950）。操作上，建议轻仓空单持有，期权方面，建议卖出宽跨式。